政策持续催化，维持“买入”评级

公司是国内医疗信息化和数字政务领军企业，医保数据要素有望打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为2.55、3.15、3.91 亿元，EPS 为0.62、0.77、0.96 元/股，当前股价对应PE 为44.4、35.8、28.9 倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2023 年三季报，收入平稳增长2023 年前三季度，公司实现营业收入8.03 亿元，同比增长21.71%；实现归母净利润1.14 亿元，同比下降8.69%。单三季度，公司实现营业收入2.85 亿元，同比增长19.95%；实现归母净利润0.29 亿元，同比下降34.03%。公司营业收入实现平稳增长，主要得益于医保、人社、公积金等行业软件和运维服务收入增长。

公司订单实现稳步增长，在手订单充足，未来业绩释放更值期待。

费控成效持续释放，现金流显著改善

受宏观经济波动等因素影响，公司项目实施、验收及销售回款周期延长，项目实施成本增加较大，导致综合毛利率下降。前三季度公司费控成效持续释放，期间费率显著下降，销售费用率同比下降2.10 个百分点至13.07%，管理费用率同比下降2.44 个百分点至10.50%，研发费用率同比下降0.98 个百分点至10.19%。

单三季度公司实现经营活动现金净流量0.14 亿元，同比转正。

国家数据局挂牌，数据要素市场发展有望提速10 月25 日，国家数据局在京正式挂牌。伴随国家数据局领导班子的确认，内部组织架构的进一步落实，数据要素市场建设进展有望提速。公司积极开展医保数据要素的资产化、产品化、服务化创新，公司“医院疾病诊疗路径知识库、医疗费用分析系统”成为首批上架广州数据交易所的数据能力。另据公司公众号，公司已通过资质审查，成为深圳数据交易所、贵阳大数据交易所数据商。未来伴随公司持续拓展数据要素场景服务，有望乘数据要素政策东风加速成长。

风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；公司技术研发不及预期风险。