投资要点

公司发布2016年半年报，上半年实现营业收入3.45亿，同比增长26.87%，归属于上市公司股东净利润3221 万，同比增长5.21%， EPS 为0.40 元/股。

研发投入增加拖累业绩，云视讯产品落地推广。公司上半年净利润增速大幅低于营收增速，主要来自于研发投入大幅增加62.76%所拖累，公司从去年下半年开始在云视频等募投研发项目上大量投入，虽然短期对利润产生了一定的影响，但是长期来看，研发投入在未来将转化为生产力，增强公司竞争力并保障长期稳定发展。

数据中心业务快速增长，收购网润杰科协同发展。公司从2009 年起为客户提供数据中心基础建设解决方案和服务，今年上半年数据中心系统建设及服务实现营收1.03 亿，占总营收的30%，同比增长466.28%，成为公司重要的业绩板块。公司上半年并购网润杰科，收购完成后，将极大提升公司在云数据中心整体解决方案的能力，形成良好的协同。

战略定位明确，进一步巩固竞争优势。公司明确了未来三到五年成为国内领先的信息技术及多媒体视讯综合服务与解决方案提供商的战略目标，将依托多媒体视讯应用领域的优势，将云计算、大数据等技术与公司业务结合，拓展云数据中心、物联网、VR\AR 及仿真系统等新领域，增加云运营平台、综合服务等新模式……

盈利预测及投资建议：我们给予公司2016-2018 年盈利预测EPS 分别为：

0.89、1.12 和1.41，给予“增持”评级。

风险提示：云视讯产品推广不及预期；收购进度及整合不及预期。