投资要点

全国软件业呈现复苏迹象，前三季度上市公司增长状况尚可：工信部数据显示，进入2017 年以来，全国软件业运行状况良好，行业收入增速企稳并略有反弹，利润总额累计增速大体呈现逐月攀升态势，且全年增速超过2016 年及同期收入增速，表明行业盈利能力正在逐步恢复，总体呈现复苏迹象。上市公司层面，在剔除对板块整体存在显著偏差性影响的16 家公司后，我们发现2017 年前三季度计算机行业上市公司营收增速良好，归母净利润增速亦处于尚可的水平。

上市公司整体有望平稳增长，但全年业绩表现分化加剧：截至1 月31日，申万计算机行业中196 家A 股上市公司中，有174 家发布了全年业绩预告。通过对业绩预告结果进行统计，我们发现在并购规模下降、外延增长贡献降低的前提下，全年上市公司整体增长状况尚可，依然展现出较好的成长性。其次，我们发现业绩增速超30%的高增长公司占比与2016 年相近，但业绩下降幅度超30%的企业比例明显超过2016年，表明行业上市公司的全年业绩表现加剧分化，或许这也是全年市场表现明显分化的根本原因。

重点跟踪标的整体表现良好，多数业绩表现符合预期：在我们重点跟踪的14 家上市公司中，除中科创达外，其余13 家标的增长状况良好；其中，11 家企业预告增速与我们的预期基本相符，苏州科达、汉得信息超出我们的预期，中科创达则低于我们的预期。大体来看，在我们重点关注的细分领域中，信息安全、视频安防、智能制造景气度高企，代表性上市公司均取得了不错的业绩，而智能驾驶、人工智能依然处于投入期，业绩仍有待释放。

投资建议：总体来看，计算机行业上市公司整体依然展现出良好的成长性，2017 全年业绩仍将稳定增长，但业绩表现分化程度有所加剧。另一方面，基金整体近期对计算机行业的关注度很低，风险偏好低迷，市场风格暂且不支持计算机板块系统性反弹。因此，我们认为业绩仍是当前计算机板块的核心关注点，建议重点配置业绩良好、估值合理的绩优成长股。投资标的方面，我们重点推荐信息安全板块的启明星辰、美亚柏科，视频安防板块的苏州科达，智能制造板块的汉得信息，以及细分领域优质龙头华宇软件、广联达、捷成股份。

风险提示：板块估值水平大幅下调；严监管力度超出预期。