事件：12 月16 日晚19:00，蔚来汽车在北京发布成立三年来首款量产电动SUV 蔚来ES8，对标特斯拉Model X。

自主品牌崛起，看好用户运营新思路。ES8 是国内首款定位在40 万以上的自主品牌车型，挑战传统外资及合资车企的中高端车型市场。中国拥有全球最大的汽车需求端市场，随着整车厂的崛起及产业链布局日益完整，汽车也有望成为继手机之后下一个自主品牌崛起的市场。此外蔚来同时推出的蔚来用户中心NIO House，在一二线城市的核心区域为蔚来用户提供便捷的生活和社交场所，通过蔚来汽车为纽带，以线下的NIO House 为载体，转销售用户为连接用户，打造用户运营新模式。

辅助驾驶渗透率持续走高，无人驾驶将递进落地。此次ES8 是全球首款装载Mobileye EyeQ4 自动驾驶芯片的量产车型，同期发布的自动辅助驾驶系统NIO Pilot 拥有多达23 个感知硬件，全系标配自动辅助驾驶硬件，用户可以通过订阅+远程升级的方式来使用。从市场来看，2017 年以后推出的中高端车型中自适应巡航、自动泊车入位、自动驻车等辅助驾驶技术基本都已配置，用户可自行选择标配或选配，市场渗透率持续提升。我们认为无人驾驶会在园区、公路港等复杂度较低规则较清晰的场景下的卡车、物流车等品类上率先落地应用，公交车、私家车等大众市场会递进落地。

车载语音交互或将成为标配，打造车内交互新体验。车载环境规则清晰需求明确，是语音交互落地的绝佳场景。而语音交互解放司机双手提高驾驶安全性，能够大幅提高用户驾驶体验。此次ES8 推出的NOMI 也是主打车内的语音交互，而我们也看到科大讯飞、百度、思必驰等语音技术公司也纷纷切入车载前装和后装市场，讯飞小飞鱼等后装产品也上市销售。我们预计在语音识别和语义理解技术能力在规则清晰场景下达到商用门槛的背景下，加上车载语音交互解决方案较低成本的基础上，语音交互未来将成为车载交互标配。

投资建议：蔚来ES8 电动SUV 首度切入高端汽车市场，对标特斯拉激发市场热情，对辅助驾驶主题形成利好，推荐四维图新、东软集团、科大讯飞、索菱股份，建议关注路畅科技、中原内配。此外蔚来ES8 上市预计对代工厂业绩会有提振，建议关注江淮汽车。

风险提示：计算能力提升不及预期的风险；模型算法改进缓慢的风险；平台发展缓慢的风险。