投资要点

无人驾驶“剑指未来”，是人工智能应用终极场景：无人驾驶汽车作为汽车智能化、网联化的终极目标，有望成为人工智能率先规模化落地的应用。随着传感器和人工智能技术的逐渐成熟，智能驾驶有望从“概念化”进入“实用化”阶段，2020年已经成为无人驾驶产品落地的重要时间节点。

政策扶持引导，市场参与者众，产业迎来快速发展期：无人驾驶技术的研发热潮促使科技企业、车企纷纷入局，领域内巨头攒动，创业公司蜂起，是产业发展的关键驱动力。各国也都在积极制定自动驾驶普及路线图，放宽无人驾驶汽车相关法律法规：我国相继出台《中国制造2025》、《节能与新能源汽车技术路线图》

等政策文件，推动国内智能网联汽车产业快速发展。

无人驾驶本质是产业升级，产业链机会凸显：传感器融合趋势明显，三大主流传感器将率先受益：摄像头地位稳固，将持续快速发展；激光雷达成本大降，产业蓄势待发；毫米波雷达技术成熟，市场增量空间大。高精度地图、定位，V2X产业市场起步，具备中长期投资价值。决策领域Al算法融合，不断提升终端计算能力需求，终端Al芯片产业发展进入加速期，核心算法提供商将持续受益，具备中长期投资价值。

应用场景逐步落地，无人驾驶商业化之路逐渐清晰：从商业模式看，无人驾驶汽车推向市场将以“卖产品”或“提供服务”两种形式出现，“提供服务”将是主流业务模式。商业化将遵循从低速到高速、封闭到开放的路线走，逐步代替传统车辆。无人驾驶整合汽车共享，将提升汽车共享服务层次，构建交通共享网络，提升城市交通效率。未来随着无人驾驶的普及，商业开发上的价值将逐步体现，带动泛汽车行业潜在价值转移。

投资思路及推荐公司：从“传感+计算+数据+运营”主线把握无人驾驶行业投资。

重点推荐公司：1）千方科技：公司是国内智能交通领军企业，对于智能网联汽车的多方位布局，有望占领未来的智能网联汽车技术产业制高点。风险提示：宏观经济发展不及预期，使行业需求增速下降；行业竞争加剧风险；新业务拓展不及预期；并购业务整合不及预期；交智科技重大资产重组已通过公司股东大会决议，仍需要通过中国商务部关于经营者集中的审查以及申报中国证监会等核准，能否取得上述批准或核准以及最终取得的时间均存在不确定性。2）索菱股份：

公司以智能CID为基础，延伸成为车联网的入口，通过外延并购逐步完善车联网产业布局；发展多屏联动的智能驾驶舱，向智能驾驶领域延伸布局。风险提示：

汽车行业发展不景气；市场竞争加剧风险；前端市场开拓不及预期；车联网发展不及预期。重点关注公司：四维图新（“芯片+算法+软件+地图”布局全面转向自动驾驶）、中科创达（终端嵌入式Al领军企业）、科大讯飞（语音识别+机器视觉赋能自动驾驶）、路畅科技（深度合作BAT，Apollo生态合作伙伴）。

风险提示：1、技术发展不及预期；2、市场推进不达预期：3、政策监管风险。