事件

入股广东韩妃医院36%股权：公司以人民币2.37 亿元现金方式受让怀化医美企业管理咨询合伙企业所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司的36%股权。本次交易中，转让方及担保方就韩妃投资做出业绩承诺：2021 年和2022 年扣非后归母净利润分别不低于5000 万元和6000 万元。

参与投资设立医美产业基金：公司拟与深圳嘉禾资产、黄招标共同投资设立医美产业基金。医美产业基金采取有限合伙制，基金规模30,000 万元，其中第一期规模10,000 万元，公司作为有限合伙人认缴出资人民币1500 万元，出资占比15%。

简评

入股广东韩妃医院，进军医美行业。广东韩妃（标的公司）主要从事医疗美容和健康咨询服务，旗下控股5 家医疗美容机构，分别位于广州白云区、广州越秀区、广州天河区、珠海市、中山市，拥有约1000 名员工、约20,000 ㎡医疗美容空间，服务涵盖整形美容、形体雕塑、注射整形、激光美容、毛发移植等多个医美领域。标的公司实行连锁化经营，开辟粤港澳大湾区市场，在专业化医疗技术团队、先进设备、标准化服务体系、品牌、口碑、业绩等方面都有良好的表现，已拥有行业整合复制扩张的能力。

标的公司收入体量大，毛利率处于较高水平。2020 年标的公司实现营业收入3.98 亿元，归母净利润为1,112.56 万元，毛利率为68.02%，净利润率为2.98%，ROE 为73.78%。截至2020 年末，公司总资产1.59 亿元，净资产1607.47 万元，归母净资产799.68万元。

收购+医美产业基金多举措，打造“母婴产品+医疗、医美服务”

新业务模式。公司以上举措加快公司“产品+服务+互联网”发展战略的实施，一方面开辟了医美产业新的协同领域，有利于公司长远发展；另一方面利用医美产业基金平台，布局医美业务领域，并能有效降低公司的投资风险。

投资建议：我们看好公司医美业务的拓展。公司目前正处于业务拓展期，我们暂不给予评级。

风险提示：医美业务整合不及预期、行业竞争加剧。