本报告导读：

公司转型IP 运营商，从明星IP 周边设计生产、IP 二次分发和自有品牌IP 消费品开发三方向发力，预计2017 年将迎来新业务成长高峰；家纺将触底回升。增持评级。

投资要点：

维持“增持” 评级，上调盈利预测。公司2016 年起加大拓展明星周边业务和IP 分发业务，预计2017 年将会有较快增长；家纺业务方面，2016 年将持续去库存的趋势，2017 年起会有恢复性增长。据此，上调公司2016-2018 年eps 至0.39/0.56/0.77 元（原值0.26/0.26/0.29 元），上调目标价为52.65 元，对应2016 年135 倍PE，维持增持评级。

IP 消费品主题热潮继续，多喜爱IP 战略再升级。纵观国内外趋势，围绕IP 打造相关消费品越来越为消费者青睐：海外有迪士尼、linefriends 等IP 消费品体系，国内有bilibili 周边旗舰店、同道大叔嘉年华等多样化市场。国君纺织服装团队6 月推出IP 消费品系列第一篇报告，强调在IP 内容热潮之后，IP 消费品将成为下一个关注点。至今我们已累计推出5 篇行业专题报告。多喜爱是进军IP 及IP 消费品行业的又一公司，其将利用自身的明星娱乐资源和丰富的授权周边产品、消费品生产销售经验，向明星IP 消费品以及IP 分发领域进军。

公司出身消费品行业，将充分利用资源和经验优势进军IP 领域。公司IP 战略分为三个部分。首先，公司一直有明星周边产品设计开发等业务，继续做大这部分业务的同时，获取更多明星IP 资源；其次，将利用管理层的游戏娱乐行业资源，为热门电视剧和卡通IP 提供二次分发；第三，在充分积累明星IP 的基础上，利用自身的消费品设计、生产和销售优势，针对强IP 开发自有品牌IP 消费品。

风险提示：家纺业务持续下滑的风险；IP 消费品业务拓展不达预期。