本报告导读:

本报告首次提出“IP 消费品”概念,提示投资者不应该把IP 内容与IP 消费品混为一谈, IP 消费品具有更大的变现潜力。南极电商、美盛文化、多喜爱等公司受益。

摘要:

A 股中南极电商、美盛文化、多喜爱等公司正在朝着IP 消费品方向快速发展。1)本报告首次提出“IP 消费品”概念,提示投资者不应该把IP 内容与IP 消费品混为一谈,除了IP 内容本身,IP 消费品具有更大的变现潜力。2)IP 行业鼻祖迪士尼将是我们重点分析的对象,与市场不同的是,我们将侧重迪士尼在IP 消费品上的开发和营销,其电影等业务更多被我们视为塑造IP 形象的内容端。

影视、动漫和游戏等内容端只是IP 生态的小小开端,由IP 衍生出的消费品才孕育着IP 产业的未来,估算2015 年中国IP 消费品市场规模逾60 亿美元。1)《魔兽》游戏是男生们集体的大学回忆,相信除了电影之外,玩具、服饰等周边也将是长大了的80/90 男生热捧的对象。我们认为动漫、电影、游戏等内容端是产生IP 形象的途径之一,这些内容在产生票房和广告收益之余,更重要的是为IP 形象提供了丰富的个性和素材,为开发IP 消费品提供内容。2)2015 年世界品牌授权消费品市场规模为2875 亿美元,其中授权金总额达198亿美元。2015 年中国品牌授权消费品市场规模为61.4 亿美元。

IP 消费品同网红电商产品一样,符合90 后的消费特点。90 后是互联网的原著民,他们的社交方式是基于互联网和兴趣连接点的,独自长大的他们更看重意见领袖的意见,会因为一个IP 形象构建网上交流社区,成为铁杆粉丝,也愿意为IP 消费品买单。

广义IP 消费品开发带动迪士尼公司收入增长。从迪士尼2015 财年财报的情况来看,迪士尼总体营收中近六成均由IP 驱动,包括主题公园(30.8%)、影视娱乐(14%)、消费品(8.6%)和互动媒体(2.2%)。虽然由IP 资源直接带来的票房收入等仅占14%,但主题公园、消费产品、互动媒体都是围绕IP 资源来打造的系列产业,实际上撬动了迪士尼超过一半的收入。2015 财年迪士尼消费品部门收入同比增长12.8%,营业利润增长27%,两项增速均居所有部门之首。

IP 消费品受益标的:建议增持南极电商、美盛文化、多喜爱。

1)南极电商:公司商业模式实际上为“IP 授权+IP 管理及服务”,“南极人”相当于IP,未来增长来自通过与现有IP 合作、切入网红电商、收购成熟品牌、跨境出口四种方法再造“南极人”品牌IP。

2)美盛文化:打造中国版“迪士尼”,构建IP 产业全产业链。公司向上延伸,打造IP 仓库掌握产业资源;向下拓展,通过动漫网站、垂直电商、舞台剧立体的平台和渠道,呈现丰富的变现手段。

3)多喜爱:意在为明星IP 提供整体解决方案。公司于2016 年发展互联网垂直电商战略,运用自身产业链整合优势,以“自加工+外包”模式进行明星IP 周边衍生品开发。