本报告导读:

无论战新板最终是否取消,都将影响原有预期,刺激相关公司主动寻找壳资源或寻求注入上市公司,尽快登陆资本市场以减少变数。

摘要:战略新兴板无论最后取消与否,都将利好壳公司价值及降低转型公司收购优质资产的难度。1)据搜狐财经报道,“十三五”规划《纲要草案》中“设立战略性新兴产业板”被删除,是否推出战略新兴板存变数,无论最终是否取消,都将影响原有预期,刺激相关公司尽快登陆资本市场以减少变数。2)战略新兴板推出的不确定性,会推动拟上市公司主动寻找壳资源或寻求注入上市公司曲线登陆资本市场,利好壳公司价值,并且降低小市值公司收购优质资产的难度。

拟登陆战略新兴板的公司数量庞大,为小市值公司出让壳或转型公司并购优质资产提供较多选择。1)已开始私有化的中概股:截至2016年2 月,在美上市的中概股有31 家正在私有化或已达成协议。2)未上市新兴行业公司:估值超过35 亿的初创公司数量逾100 家。3)部分主板创业板排队公司及部分寻求转板的新三板公司:截至2015 年12 月24 日,中国证监会受理首发企业750 家,当月增加近百家。

新兴行业公司迫切登陆资本市场,借助资本市场力量在激烈竞争中快速获得领先地位,借壳和被收购是最快方式。1)新兴行业由于处于成长期,对资金需求较强,且行业竞争激烈,优先登陆资本市场的公司可以借助资本的力量快速扩大规模、研发新技术等,抢占行业发展先机,例如互联网、传媒、医美、体育、快递等行业。2)盈利好的公司可以借壳上市,而较大比例的新兴行业公司盈利较差,登陆主板市场较难,选择被上市公司收购是曲线上市的最佳选择。

纺织服装行业“壳或类壳小市值”公司较多,主业遇困寻求被借壳或转型;定增、投资产业基金以及剥离主业资产是资本运作主要手段。1)纺服业小市值公司数量多,部分公司主业低迷、民企占比高、多位于沿海发达地区、负债率低,通过资本运作进行业务转型的条件得天独厚。2)我们通过公司定增、投资产业基金以及剥离主业等资本运作行为,判断行业小市值公司转型方向以及是否可能被借壳。

市值小、大股东持股比例高的公司容易被借壳;现金充足且大股东持股比例高的公司更易收购。建议增持可能被借壳的上海三毛、凤竹纺织,受益标的三房巷;建议增持可能通过收购优质资产寻求转型的九牧王、贵人鸟、联发股份、棒杰股份、兴业科技、浔兴股份。

壳组合:上海三毛、凤竹纺织;受益标的三房巷;

转型组合:九牧王、贵人鸟、联发股份、棒杰股份、兴业科技、浔兴股份。

风险提示:主业业绩大幅下滑、被借壳或转型不达预期等。