摘要：

投资建议：我们认为2021年全球新能源汽车销量增速将达到50%，受此拉动六氟磷酸锂作为电解液核心原料其需求将快速增长，在产能偏紧的背景下产品价格将持续上涨，推荐六氟磷酸锂龙头企业以及提前锁定部分六氟磷酸锂长单的电解液企业，推荐天赐材料、多氟多、天际股份、新宙邦等标的。

2020 年9 月以来六氟磷酸锂价格持续上涨，我们预计2021 年全年六氟磷酸锂均价将超过16 万元/吨，高点将突破20 万元/吨。2015-2016年上半年是上一轮六氟磷酸锂价格上涨的周期，随着后续企业纷纷扩产和新增产能的陆续投产，六氟磷酸锂价格持续下跌到不到7 万元/吨的价格。自2020 年9 月以来六氟磷酸锂正在进入新一轮价格上涨周期，价格从不到7 万上涨至超过13 万的价格；我们认为在供给刚性和需求持续向上的双重拉动下，六氟磷酸锂价格有望持续上涨，我们预计2021 年全年六氟磷酸锂均价将超过16 万元/吨，高点将突破20 万元/吨。

供给端：龙头企业产能集中，短期内新增产能有限。据不完全统计目前全球六氟磷酸锂总产能约为5.6 万吨左右，其中天赐材料、多氟多、天际股份合计拥有超过3 万吨产能，产能占比达到55%；同时考虑企业扩产建设周期普遍在1.5 年左右，短期内新增产能较少。从企业扩产节奏来看2021 年新增产能主要集中在天赐材料和多氟多两家龙头企业，我们认为其作为行业龙头拥有较强的定价权，且其新增产能基本集中在下半年释放，考虑调试和爬坡等因素2021 年影响有限。

需求端：2021 年全球新能源汽车高高增长拉动锂盐需求。2021 年新能源汽车仍将保持高增长态势，全球销量有望从2020 年的324 万辆增长到450 万辆以上，对应动力电池出货量有望从2020 年193GWH增长到2021 年的287GWH；考虑储能和消费电池的需求，则2021年对六氟磷酸锂的需求预计在5.5 万吨左右，与供给基本匹配；但是考虑到全球产能中部分产线处于落后产能且部分产线无法全部打满等因素影响，整体供需格局仍偏紧，尤其是龙头企业基本处于供不应求状态。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，新产品替代风险