维持“增持”评级。公司公告，其控股子公司采矿证变更完成，将对公司生产规模起到显著扩张影响。维持公司2023/2024/2025 年EPS为7.25/5.50/6.46 元。参考可比公司估值，给予公司2024 年13.2 倍PE 估值，维持目标价72.5 元，维持“增持”评级。

公司控股子公司办理完成采矿许可证变更登记。2024 年1 月7 日，永兴材料公告，公司控股子公司宜丰县花桥矿业有限公司于近日办理完成宜丰县花桥乡白市化山瓷石矿采矿许可证变更登记，并取得宜春市自然资源局换发的新采矿许可证，宜丰县花桥乡白市化山瓷石矿采矿许可证证载生产规模由300 万吨/年变更为900 万吨/年。

花桥矿业采矿许可扩证，公司权益锂矿产能提升。花桥矿业拥有化山瓷石矿累计查明Li2O≥0.20%陶瓷土矿矿石量4.10 亿吨，公司当前已拥有年产3 万吨电池级碳酸锂产能。本次花桥矿业采矿许可证变更，将对公司的锂矿自给量起到显著贡献。且公司的联营公司花锂矿业拥有白水洞高岭土矿矿权，累计查明控制的经济资源量矿石量730.74 万吨，也为公司锂矿资源提供保障。

特钢业务稳健发展，精细化管理推进。公司持续推进不锈钢棒线材及特殊合金材料业务的发展，已拥有200 多个钢种，可实行定制化生产。公司坚持以销定产、以产定采、采销联动的精细化管理，可以实现对产品成材率、能耗等要素进行细节管理，成本优势明显。

风险提示。新能源汽车销量不及预期，公司新建项目进度不及预期。