本报告导读：

从2G 到4G 的通信技术的升级引领传媒行业革故鼎新，相关细分领域形成巨大的爆发性并带来超额收益。随着5G 风起云涌，传媒行业将迎来新浪潮、新场景与新机遇。

摘要：

通信技术驱动内容升级引领传媒行业革故鼎新。5G 网络建设加速将改变传媒行业内容生产、分发和消费模式。技术层面上，5G 所具备的超高传输速率、更大的容量和更短的时延，为万物互联提供了可能性。与此同时，提速降费驱动互联网变迁，5G 时代流量资费有望进一步降低。根据艾瑞咨询测算，2030 年中国5G 用户规模将达到13.85 亿预计2030 年5G 带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3 万亿和10.6 万亿元。

回溯2G 到4G 期间，传媒行业在听、看、读、玩、社交内容形态产生全方位变革，手游、直播等领域标的实现远超市场的收益。

2G 时代，互联网兴起，用户主要集中于PC 端和电视端，在移动端交互仅限于语音和文字，这一阶段数字阅读、页游和端游、数字音乐诞生；3G 技术带动移动互联网渗透率不断攀升，网速的提升以及移动端的便捷性促使用户逐渐向移动端转移，数字音乐、数字阅读和页游端游迎来蓬勃发展；4G 时代用户在移动端的交互在文字、语音、图片之上新增加视频方式，重度形态手游逐渐兴起、直播和长短视频快速发展，以陌陌为代表的社交+视频直播的新型社交方式受众广泛。

传媒行业在通信技术革命之后实现内容形态创新与传播效率提升，2013 年以手游为代表的细分领域实现远超市场的收益。第一波上涨源于手游板块Q1 的EPS 提升，行业龙头中青宝2013Q1 净利润同比增速达449.81%；第二波上涨源于手游《智龙迷城》月流水过亿，进而Gungho 的暴涨带动全行业PE 提升；第三波上涨源于华谊兄弟收购银汉科技引发的并购浪潮。在同期上证综指下跌8.51%的情况下，掌趣科技年内实现421.31%的涨幅，位居所有A 股年内涨幅第二名。

5G 时代下，传媒行业将出现新的科技化浪潮与新的数字化场景。在高速率大容量低延时的5G 通信环境下，全方位视频化与超视频化成趋势，而数据量与流量激增使得数据智能将迎来新机遇。VR/AR 技术则将在多元化应用场景中为用户提供沉浸式视频体验并联通虚拟与现实世界，5G 还将助推VRAR 无绳化，用户可借助移动终端进行随时随地的VR/AR 体验。除此之外，5G 还将赋能云游戏、广播电视、社交网络、客厅经济等领域，为传媒各个细分领域带来前所未有的变革。

推荐标的：每日互动（SH300766）、易尚展示（SZ002751）。相关受益标的： VR/AR 板块的恒信东方（SZ300081），广电板块的广电网络（SH600831）、贵广网络（SH600996），游戏板块的完美世界（SZ002624）、三七互娱（SZ002555）、吉比特（SH603444）、顺网科技（SZ300113）、腾讯控股（HK0700）。

风险提示：5G 商业应用进度不达预期风险，政策趋严风险