事件：

公司相继发布公告，公司控股股东、第二大股东、第三大股东基于对公司未来发展前景的信心和公司内在价值的认可，承诺所持首发限售股自解除限售之日起12 个月内（2018 年4 月24 日-2019 年4 月23 日）不减持。

公司发布2018 年一季度报告，实现1.36 收入亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润亿元492 万元，同比上升248.12%；实现扣非后归母净利润138 万元，同比上升51.6%。

观点：

公司大股东承诺不减持彰显公司发展信心，我们长期看好公司战略发展

截止到公告日，公司控股股东刘梦龙先生持有公司股份447,683,876股，占公司总股本的30.84%。公司第二大股东王玉政先生持有公司股份13,500,000股，占公司总股本的8.73%。公司第三大股东向开兵先生持有公司股份10,485,000股，占公司总股本的6.78%。前三大股东为一致行动人，合计持股471,668,876股，占公司总股本46.35%。

公司一季度业绩远超预期，主要受到企业研究开发自主计划资助补贴款等。

公司一季度实现1.36收入亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润亿元492万元，同比上升248.12%；实现扣非后归母净利润138万元，同比上升51.6%。其中研发投入获得补贴较多，主要是因为公司三维扫描成像技术研发成本较高，17年新文化3D业务营收1亿元，研发费用高达3000万元，占比约30%。

结论：

我们长期看好公司以三维技术为核心培育的新文化创意产业，新业务有望快速增长，持续增厚公司业绩。公司管理层、员工真金白银增持公司股票，大股东层承诺不减持，彰显公司长期战略发展信心。预计公司2018-2020年营收为9.69亿元、13.08亿元、16.94亿元；实现归母净利润为1.74亿元、2.05亿元、2.82亿元；EPS分别为1.22元、1.44元、1.82元，对应PE分别为28倍、24倍、19倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：

文化创意3D业务不及预期，传统展示业务不及预期