事件：

公司发布2023 年中报，上半年实现营业收入27.85 亿元，同比增37.69%；归母净利润2.03 亿元，同比增1107.29%。其中二季度单季，公司实现15.63 亿，同比增33.88%；归母净利1.11 亿，同比增长83.62%。出栏量大增，叠加肉鸡价格上涨，公司业绩大增。

量增价涨，业绩高增

褚城项目产能释放，公司出栏量大幅增长。上半年公司肉鸡出栏量约1.01 亿羽，同比大幅增长29.80%（2313 万羽），主因诸城项目放量。上半年褚城项目出栏商品代肉鸡2214 万羽，预计2023 年全年将达到5000 万羽。诸城项目2024 年全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，仙坛股份的肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7亿只、肉食加工能力达70 万吨，公司产能将翻倍，相当于在诸城市再造一个“仙坛股份”。

行业景气度改善，毛鸡价格同比上涨。受益于供应减少及下游需求同比改善，上半年肉鸡价格同比上涨。根据博亚和讯数据，上半年烟台地区毛鸡均价为4.81 元/斤，较去年同期上涨12.4%。

祖代更引种不足将逐渐传导至下游，下半年肉鸡行业有望维持高景气

祖代更新量将影响到14 个月后的肉鸡供应，而2022 年 5-7月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。下半年供给更加紧张将是确定性事件。同时餐饮消费持续恢复中，肉鸡需求向好。另外下半年生猪价格上涨将对肉鸡价格有明显支撑，预计下半年肉鸡价格将继续向好。

看好公司，维持“买入”评级

2023 年肉鸡行业供给紧张、需求改善，行业向上趋势明确。我们维持原有盈利预测，预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.42 元、0.34 元和0.31 元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

风险提示：

下游需求不及预期风险，价格上涨缓慢风险