公募基金化工重仓股配置环比有所回升，但仍处于历史低位。2019Q3 单季度化工配置仓位环比回升，从持股市值来看，重仓化工/重仓总体比重2019Q2、2019Q3 分别为2.01%，2.27%，2019Q3环比Q2提升0.26 个百分点。从全国各区域配置上看，华南和华东2019Q3环比2019Q2 有所上升，华南地区占比由1.14%上升至1.49%；华东地区由3.02%上升至3.39%；而华北由1.26%降低至1.17%。

全国及各区域公募基金化工重仓股持仓基金数19Q3 环比上升，化工股投资热情有所回升。

全国来看，2019Q3 化工股全市场持股基金个数前三名的分别是万华化学、新和成和华鲁恒升。其中万华化学2019Q3 继续保持第一位置，基金持仓个数从Q2 的101 个上升至Q3 的139 个，新和成从Q2 的59 个下降到52 个，华鲁恒升从Q2 的26 个上升至44 个。

19Q3 排名前十的化工股的持股基金个数中，新和成、国瓷材料、中国巨石持有基金个数减少，分别减少了7 个，6 个和7 个，其余各股都有不同程度增加，其中万润股份增加16个，增幅超140%。分区域来看，19Q3 华东地区持有基金个数增幅前三的为万华化学、玲珑轮胎和万润股份，环比Q2 分别增加了22、13 和8 个，华南地区持有基金个数增幅前三的为恒力石化、华鲁恒升和星源材质，环比Q2 分别增加了14、12 和8 个，华北地区持有基金个数增幅前二的为万华化学和万润股份，环比Q2 分别增加了10 和7 个。继续聚焦业绩向好白马龙头以及业绩持续增长的成长股，化工股投资热情环比提升。

继续聚焦业绩向好的白马龙头以及业绩持续增长的成长股配置。2019Q3 前10 大公募基金化工重仓股持股市值占基金股票投资市值比合计为0.57%，环比上升0.07 个百分点。

从个股来看，2019Q3 万华化学、国瓷材料、华鲁恒升基金重仓持股市值占比排在化工重仓持股总市值的前三，占比分别为0.20%、0.08%、0.07%。扬农化工跌出前十，华鲁恒升、玲珑轮胎、万润股份、金发科技持股占比排名环比Q2 上升。总体而言，Q3 配置向业绩向好的白马龙头以及业绩持续增长的成长股。

投资建议：维持行业看好评级。行业逐步进入淡季，但行业库存不高，产品价格下跌空间有限，等待需求逐步企稳。相对收益建议配置一二线龙头白马，绝对收益建议关注不受出口影响超跌板块，如部分精细化工（维生素、食品添加剂）、PVC、钛白粉。长期看，周期方面：具 BT/F3 有产业链一体化及园区一体化的龙头优势明显。关注聚氨酯一体化龙头万华化学；煤化工建议重点关注华鲁恒升；园区整改促进行业集中度提升，建议关注染料及农药一体化龙头浙江龙盛，扬农化工；房地产后周期纯碱、PVC、钛白粉有望好转，纯碱、PVC建议关注三友化工、中泰化学，钛白粉关注龙蟒佰利；轮胎盈利持续好转，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎；精细化工维生素龙头新和成、甜味剂关注龙头金禾实业；收购集团资产华峰新材进入聚氨酯制品及己二酸产业链，建议关注华峰氨纶。成长方面：外部环境不确定性增强，产业链各环节国产化诉求增强，半导体材料建议关注雅克科技、鼎龙股份；关注OLED 可折叠应用元年，柔性显示材料迎变革机遇，柔性显示材料重点推荐：有机发光材料重点推荐：万润股份、濮阳惠成，关注飞凯材料；PI 浆料，关注鼎龙股份。锂电材料建议关注细分龙头恩捷股份、光华科技、新宙邦；关注5G 陶瓷材料龙头国瓷材料、碳纤维龙头光威复材。

核心假设风险：1）行业新项目进展不及预期；2）受不利外部环境影响，出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。