公司是以生产中成药为主化学药为辅的制药企业，品种布局儿科用药、消化系统用药、妇科用药等六大领域。葵花品牌家喻户晓，“小葵花”已经打造为国内儿童药第一品牌。公司品种资源丰富，产品梯队建设完善，着力做大核心品种，打造黄金单品群。我们预计公司18-20 年归母净利润分别为5.5/6.9/8.2 亿元，摊薄后EPS 分别为0.95/1.18/1.40 元。我们上调为“强烈推荐-A”的投资评级。

公司拥有品牌+品种+渠道三重优势，看好其不断优化整合资源带来持续增长。葵花品牌家喻户晓，“小葵花”已经打造为国内儿童药第一品牌。公司布局儿科用药、消化系统用药、妇科用药等六大领域，品种资源丰富，产品梯队建设完善。同时公司深耕于销售渠道与网络的搭建与维护。省级销售团队超400 支，与全国近千家医药流通企建立良好合作关系。

“大品种为王，黄金大单品为王中之王”，产品梯队形成，量价齐升。公司的黄金大品种，例如小儿肺热咳喘口服液、护肝片、小儿柴桂退热颗粒、胃康灵胶囊、康妇消炎栓等为各自细分领域之领军品种。公司聚焦“品种升级”战略，执行“一品一策”战略，为黄金单品及优势品种量身打造合适的营销模式。小儿肺热咳喘口服液（颗粒）超6 亿、护肝片超4 亿，1-3 亿品种6 个、5000 万至1 亿元品种5 个，已经形成了完善的产品梯队。其中公司的三大黄金单品小儿肺热、护肝片、胃康灵均有不同程度的提价，为公司业绩持续高增长提供保障。

“买”有接触，“改”有成果，“联”有动作，“研”有深化。公司自15 年起加大并购力度，扩充公司产品线。对老产品进行二次开发，改有成果。联合工程院院士杨宝峰科研团队，建立葵花工作站。加大研发投入，在研产品梯队丰富。

投资评级。我们预计公司18-20 年归母净利润分别为5.5/6.9/8.2 亿元，增速分别为：30.66%/24.55%/18.84%.摊薄后EPS 分别为0.95/1.18/1.40 元。由于公司业绩连续超预期，我们上调投资评级，给予“强烈推荐-A”的投资评级。

风险提示：中药材价格波动风险、公司并购带来的管理风险，公司产品销售不达预期，及政策风险等。