2022Q2 公募基金化工重仓股配置占比环比微降。全国来看，2022Q2 单季度重仓化工/重仓总体比重环比微降0.08 个百分点至5.62%，仍处于历史较高位置。从全国各区域配置上看，华东和华南地区的公募基金化工重仓股配置环比微降，华北地区的公募基金化工重仓股配置环比小涨。华东地区2022Q2 环比2022Q1 由5.84%下降至5.83%，华南地区占比由5.42%下降至5.11%，华北由5.90%上升至6.13%。

白马龙头、农化以及产品涨价的相关个股持仓比重仍然靠前。2022Q2 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为0.99%，环比下降0.08 个百分点。从个股来看，2022Q2 万华化学、荣盛石化、盐湖股份为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.25%、0.15%、0.11%。万华化学、荣盛石化、远兴能源、恒力石化、兴发集团持股占比环比2022Q1 上升，盐湖股份、华鲁恒升、赛轮轮胎、国瓷材料、新宙邦持股占比环比下降。

2022Q2 海外能源价格高位区间震荡，国内化工行业成本优势显著，纯碱、磷化工等子行业盈利能力凸显带来市场配置的变化。全国看，2022Q2 持股基金个数排名前十的化工股中，万华化学、云天化、远兴能源、赛轮轮胎、扬农化工、新宙邦、兴发集团持有基金个数增加，分别增加了111、49、8、5、25、6、20 个。华鲁恒升、盐湖股份、荣盛石化持有基金个数减少，分别减少了91、33、5 个。万华化学以305 个持有基金个数占据榜首，华鲁恒升、盐湖股份分别位居第二、第三，持有基金个数分别为118、112 个。分区域来看，华东地区持有基金个数增幅前三的为万华化学、兴发集团、云天化，环比分别增长66、15、8 个。华南地区持有基金个数增幅前三的为万华化学、扬农化工和云天化，环比分别增加21、16 和11 个；华北地区持有基金个数增幅前三的是云天化、万华化学、苏博特，环比分别增加30、25、6 个。

投资分析意见：维持行业“看好”评级。2022 年海外能源价格中枢维持高位，叠加全球后疫情时代对粮食的重视，国内农化板块景气上行；海运压力逐步缓解，叠加国内外需求双击，轮胎领域景气底部反转；三代制冷剂配额落地后氟化工行业景气有望迎来底部反转；下游光伏需求旺盛，供给端暂无新增产能，纯碱供需格局持续向好。

传统行业领域：1. 坚守价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、龙佰集团、金禾实业、赛轮轮胎。2.细分龙头建议关注：关注盐湖股份及藏格矿业（钾锂双龙头），随着钾肥大合同价格落地，国内外钾肥价差有望缩小，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利；龙佰集团、中核钛白、安纳达；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；主粮价格上行带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；蛋氨酸底部反转关注安迪苏；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技、远兴能源。

市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保、中触媒；4. 锂电材料：新宙邦、磷化工等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、新日恒力、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利。