2022Q1 公募基金化工重仓股配置占比环比微降。全国来看,2022Q1 单季度重仓化工/重仓总体比重环比微降0.03 个百分点至5.69%,仍处于历史较高位置。从全国各区域配置上看,华东和华南地区的公募基金化工重仓股配置环比微降,华北地区的公募基金化工重仓股配置环比小涨。华东地区2022Q1 环比2021Q4 由5.92%下降至5.84%,华南地区占比由5.53%下降至5.42%,华北由5.72%上升至5.90%。

白马龙头、化肥以及产品涨价的相关个股持仓比重仍然靠前。2022Q1 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为1.07%,环比下降0.07 个百分点。从个股来看,2022Q1 万华化学、华鲁恒升、盐湖股份为基金化工重仓股持股市值占比排行前三,占比分别为0.18%、0.17%、0.16%。华鲁恒升、远兴能源、新和成持股占比环比2021Q4上升,荣盛石化、赛轮轮胎、国瓷材料、龙佰集团、新宙邦持股占比环比下降。

2022Q1 海外能源价格快速冲高后区间震荡,国内能源价格以稳为主,化工行业成本优势显著,部分子行业盈利能力凸显带来市场配置的变化。全国看,2022Q1 持股基金个数排名前十的化工股中,华鲁恒升、盐湖股份、新和成、远兴能源、扬农化工持有基金个数增加,分别增加了101、9、23、55、1 个。万华化学、赛轮轮胎、荣盛石化、新宙邦、金禾实业持有基金个数减少,分别减少了47、52、7、16、10 个。华鲁恒升以209 个持有基金个数占据榜首,万华化学、盐湖股份分别位居第二、第三,持有基金个数分别为194、145 个。分区域来看,华东地区持有基金个数增幅前三的为华鲁恒升、远兴能源和云天化,环比分别增长37、25、24 个。华南地区持有基金个数增幅前三的为华鲁恒升、远兴能源和新和成,环比分别增加38、23 和19 个;华北地区持有基金个数增幅前三的是华鲁恒升、桐昆股份和荣盛石化,环比分别增加26、13 和7 个。

投资分析意见:维持行业“看好”评级。2022 年海外化肥价格持续上行,国内出口以价补量,重点关注氮磷钾肥。传统行业领域:1. 坚守价值,建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙佰集团、华峰化学、新和成、金禾实业、赛轮轮胎。2.农化领域:关注盐湖股份及藏格矿业;磷化工、磷肥企业关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达;农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔;3.周期行业:纯碱建议关注中盐化工、远兴能源、山东海化。4.氟化工:建议关注金石资源、巨化股份、三美股份。

新材料领域:进口替代不可阻挡,市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料:雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份;面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料;2. 风电光伏材料:回天新材、昊华科技;3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保;4. 锂电材料:新宙邦、新化股份、磷化工等;5. 军工材料:泰和新材;6.生物基材料凯赛生物、新日恒力、华恒生物;7.精细化工材料:赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。

风险提示:1)新项目进展不及预期;2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落;3)海外公共卫生事件导致行业开工不稳定,影响企业盈利。