事件

2023 年2 月13 日公司发布的公告，雄韬股份锂电和钠电产业园项目落地荆州。公司计划投资总额约105 亿元人民币，建设新能源电池产业园，规划用地面积约600 亩，按滚动开发计划，分批供地，总建筑面积约50 万平方米，生产15GWH 锂电池和10GWH钠电池，主要应用在新能源储能市场及5G 通讯、IDC 数据中心市场。2023 年启动一期5GWH 锂电池生产项目，3 年（2023-2025 年）内完成项目整体建设。2023 年2 月8 日，深圳市雄韬电源科技股份有限公司与京山市人民政府签署了《投资框架协议》。公司计划在京山市逐步建设铅酸电池、磷酸铁锂电池、氢能源电堆及发动机系统三大生产基地，实现公司整体搬迁回归。2018 年已经完成铅酸蓄电池生产基地整体搬迁，2020 年起投资10 亿元建设湖北雄韬锂电池生产基地项目，主要生产储能锂电池、工业锂电池、低速车/助力车锂电池、车载燃料电池系统等。

点评

布局钠电带来新的业务增长极

公司积极布局钠电领域，现有钠电专利14 项，技术储备雄厚，并参与钠电负极龙头企业佰思格。此次与京山市政府签订框架协议，建设10GWH 钠离子电池产线。未来钠离子业务有望与公司现有的锂离子电池业务形成协同，助力公司在储能、5G、数据中心等领域的产业布局与发展。

盈利预测

我们预计2022-2024 年公司可实现营业收入39.07/51.45/64.36 亿元，归属母公司净利润1.64/2.50/3.34 亿元。公司EPS 分别是0.43/0.65/0.87，当前股价对应PE 分别44.25/29.12/21.82。综上所述，我们给予“增持”评级。

风险提示：新产能投产不及预期风险、氢能行业推广不及预期风险、燃料电池成本下降不及预期风险。