氢燃料电池商业化不断加速，维持目标价27.30元，维持“增持”评级。氢能作为清洁环保能源，近年来得到国家重点关注和扶持。公司积极布局氢能源，先发优势明显，氢能源产业化提速将推动公司发展再上新台阶。维持盈利预测2019-2021 年营收分别为33.92、38.81、44.33 亿元，归母净利润1.48、2.04 和2.57 亿元，对应EPS 0.42、0.58、0.73 元。维持目标价27.30 元，维持“增持”评级。

与国家电投开展战略合作，商业化进程再次加速。公司近日与国家电力投资集团氢能产业推进小组签署氢能源项目战略合作框架协议，签约宜兴清洁能源（氢能）产业园项目，总投资50 亿元，主要包括40MW 分散式风电项目、规划建设加氢站和公交和物流运输示范项目，旨在推动我国氢能与燃料电池产业化发展，欲打造制氢-储氢-运氢-用氢一体化氢能源产业链，以实现经济效益和社会效益最大化。

氢能已来，公司面临重大产业机遇。氢能已来，公司投资武汉雄韬氢雄发动机，目前该车间已具备量产条件，产能达10000 套/年。未来雄韬氢雄将扩大地域布局规模，挑战研发更高功率的发动机系统以及合作主机厂开发更多样的燃料电池车型，并探索燃料电池在其他领域的应用，促进燃料电池的普及与推广。2019 年工信部公示申报第324 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品，参与申报的20款燃料电池产品中，雄韬配套3 款上榜，公司先发优势明显。

催化剂：各地加大推进燃料电池政策

风险提示：铅蓄电池竞争加剧，燃料电池政策力度退坡