投资要点

事件：2017 年10 月11 日，五部委联合签发的《关于促进储能技术与产业发展指导意见》正式公布。

首个储能产业纲领性指导意见落地，助力产业规模化应用：该指导意见是我国大规模储能技术及应用发展的首个指导性政策。该政策编制于16 年初启动，17年5 月送稿，17 年9 月底五部委联合签发，10 月11 日正式公开。该政策确立了我国储能产业从短期到长期的发展方向，明确了近10 年的发展目标，有助于推动我国储能产业的规模化商业应用，是我国储能产业里程碑式的纲领性政策文件。

储能市场仍处于示范阶段，未来市场空间大：《意见》从产业的发展目标和任务、政策支持领域和方式等几个方面为储能的发展指引了方向。根据5 月23 日正式发布的《储能产业研究白皮书》显示，截至2016 年底，中国投运储能项目累计装机规模24.3GW，占电力总装机的1.5%，而目前世界平均水平是2.7%，在政策推动下，未来我国的储能装机具备较大的提升空间。

未来十年目标确定，储能产业将从示范性阶段过渡到规模商业化应用阶段：《意见》提出，未来10 年内分两个阶段推进相关工作。第一阶段实现储能由研发示范向商业化初期过渡；第二阶段实现商业化初期向规模化发展转变。“十三五”期间要大力推广试点示范项目，建立储能技术标准体系，使储能产业商业化。在“十四五”期间，储能技术成熟化，储能产业规模化发展。至2020 年底，储能产业实现商业化，至2025 年底，储能产业将实现规模化。

以铅碳和锂电池为中心的化学储能有望继续加速发展：《意见》提出，应用推广一批具有自主知识产权的储能技术和产品，重点包括全钒液流电池储能、铅炭储能等。试验示范一批具有产业化潜力的储能技术和装备，包括压缩空气储能、飞轮储能、锂电储能、熔盐储能等；近年来，随电池技术的进步，化学储能成本不断降低，以铅碳电池为代表的化学储能装置优势凸显，化学储能将会是未来储能重点发展方向。2016 年以来，我国化学储能项目进入加速建设阶段，年增长率超过70%。发改委数据，从2016 年到2017 年6 月底，我国新增在建和投运的电化学储能装机规模达到1.35GW，是2000-2015 年累计装机规模的9.6 倍，我们预计未来化学储能将以铅碳和锂电池为中心展开。

投资建议： 近年来政府开始加大对于储能产业的扶持力度，推动储能行业的发展。随着促进储能产业发展的纲领性政策落地，预计之后会有更多的配套政策落地。随相关储能技术发展和成本的下降，储能行业的发展前景广阔。我们认为主要有三个投资方向：1、重点推荐直接受益的化学储能相关标的：南都电源、雄韬股份；2、重点关注熔盐储能装备龙头：杭锅股份；3、重点关注传统抽水储能的和压缩空气储能的相关标的：开山股份、汉钟精机、雪人股份。

风险提示：储能政策大幅调整；储能技术发展不及预期；