事件：近日，公司发布2016 年年度报告。公司报告期实现营业收入25.01亿元，同比增长3.44%，实现归属于上市公司净利润1.20 亿元，同比下滑9.36%。对应每股收益为0.37 元，略低于业绩快报。公司拟每 10股派发现金红利 1.50 元（含税），不进行资本公积金转增及送股。公司同时公布一季度业绩预告，实现归母净利润0.17-0.23 亿元之间，同比增长-15-15%之间。

UPS 电池业务稳步增长，公司UPS 电池领先的地位得到进一步加强：

2016 年，UPS 电池业务产生营收15.04 亿元，同比增加1.92%。在UPS电池领域，公司实现高度专业化经营，通过沿价值链的前伸后延和配套服务等新手段的运用，为国内外客户提供全面增值服务。但是受2016年起征铅酸电池4%消费税的影响，终端客户对于消费税带来的涨价接受程度不一，公司给战略客户适当让利，UPS 电池业务毛利率同比上年减少0.02%。

IDC 市场爆发，铅酸蓄电池具备增长空间：现代互联网+的信息交流趋势日益激烈，全球数据中心建设潮流蓬勃兴起，铅酸蓄电池凭借其安全性、稳定性和成本优势会占据其中的大部分份额。公司聚焦于IDC云数据计算中心建设市场，大力发展国内市场，逐步拓展海外市场，成为国内外领先的IDC 数据中心备用电源提供商。

抓住新能源市场发展契机，加大新能源电池及智慧储能投入：2016年，锂离子电池业务营收实现0.93 亿元，同比下滑-2.60%。但是公司加大了对于新能源锂电、燃料电池、锌离子电池及智慧储能解决方案的投入，长期成长性看好。其中，锂电EV 细分市场开拓成效显著，与几大著名车厂建立良好合作关系。随着新能源市场不断成熟，公司新能源产品逐步量产，未来前景可观。

投资建议：维持公司买入-A 评级，6 个月目标价为23 元。根据公司募投项目的计划进度，我们预计公司2017-2019 年业绩同比增速分别为5.0%、25%、23%，对应的归母净利润增速同比分别为40%、40%、39%，EPS 分别为0.48、0.67、0.93 元。考虑到公司的铅酸电池业务未来有望受益通信市场和IDC 的增长，同时积极布局新能源业务，维持公司买入-A 评级，6 个月目标价为23.00 元。

风险提示：

原材料价格波动风险，铅酸电池竞争加剧，新能源业务拓展不及预期。