事件

2023 年9 月20 日，燕塘乳业发布2023-2030 年发展规划。

投资要点

规划指明方向，未来加快步伐

公司发布2023-2030 年发展规划，提出至2030 年实现营收50 亿元目标，我们预计2022-2030 年复合增速为13%，未来发展提速可期。发展目标：公司坚持发展种植养殖、食品加工、营销网络、物流运输、资本运作五大板块，建成现代化乳品产业集团。发展战略：全面深入推进实施“ 123 战略”。坚持一个导向：精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国；明确两个定位：中国乳业全产业链协调发展的典范、引领华南乳业高质量发展的标杆；专注三个角色：优势产品的生产者、优享服务的提供者、优鲜生活的践行者。

产品矩阵持续丰富，内生外延持续扩张

产品端，公司着重打造新鲜、优质、安全、营养、健康、时尚的差异化产品，持续丰富产品矩阵，打造“新鲜&时尚”的品牌形象。市场布局广东、大湾区为核心逐步进行全国扩张。资本运作方面，规范公司运作和治理水平，以信息披露为核心，提升投资者关系管理水平；提高资本运作能力，主动提升环境社会治理（ESG）管理水平。公司深入推进“科技兴乳”战略，构建乳业产业研究院，加快实施一批具有战略性、前瞻性重大科技项目，实现关键技术硬核突破，提升科技创新自立自强能力。内部管理方面，公司加速精细化、规范化管理进程，推进数字化转型，提高全产业链管理水平。

盈利预测

预计2023-2025 年EPS 为1.03/1.51/1.98 元，当前股价对应PE 分别为21/15/11 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期、竞争进一步加剧等。