医药行情回顾和展望：医药商业和中药表现亮眼，疫情因素主题迭起

2023年行业观点和投资建议：抓主线，同时寻找结构机会

医药细分板块策略，结构性回顾

创新西药：1）2022上半年由于疫情原因公司运营受影响情况普遍，而年底的多项集采及医保谈判显示相关政策逐渐宽松，弹簧已到底部。2）2020/2021为多家biotech商业化元年，新上市产品及新纳入医保产品逐渐适应市场，预计明年进入开始放量阶段；行业洗牌期，平台型研发实力及充裕研发资金奠定长期续航能力。3）领域深耕专科药企随着院内秩序恢复正常，市场销售情况趋于稳定向上，继续巩固领域地位。建议关注：（1）具有大平台研发实力或商业化阶段产品即将放量的创新药企；（2）老药企子公司或业务板块迸发新气象，以专科药企为主。

风险提示

集采政策和医保谈判政策：集采政策带来价格不确定性，并且开展的地域差距，也会造成收入波动；此外，医保谈判价格还具备不确定性；

新产品放量节奏不及预期：新产品进入医保首年，还需要完善进院和销售团队建设，销售推进可能会不及预期；

疫情扰动：新冠病毒进化较快，从而导致相关政策变化，带来的对公司经营的波动；

研发进展：近期融资环境较差，企业的运营可能对研发投入有调整；

国际化订单可能不及预期：国际化运营相对复杂，可能海外推广不及预期。