8 月市场回顾：玻璃持续走强，水泥触底回升

8 月建材板块上涨9.11%，跑赢沪深300 指数9.07pct，其中玻璃、水泥和其他建材板块分别上涨27.39%、8.5%和4.2%，分别跑赢沪深300 指数27.35pct、8.46pct 和4.16pct。年初至今建材板块总体上涨9.01%，跑赢沪深300 指数16.65pct，子板块中玻璃板块二季度后表现强势并延续至今，年初以来上涨66.06%，其他建材板块中耐火材料、防水材料和涂料板块表现优异，分别上涨45.54%、37.38%和32.76%，水泥板块8月份触底回升，年初至今跌幅收窄至18.45%。

基建投资有望提振，地产竣工恢复趋势明显

1-7 月全国广义基建投资同增4.19%，两年复合增速2.68%，增速受专项债发行速度和基数影响，随着后期专项债逐步加快，下半年基建增速有望获得提振。房地产方面，投资端增长保持一定韧性，1-7 月同增12.7%，环比增速持续回落，产业链前端销售、新开工和拿地均有所放缓，在施工端持续推进下，竣工端整体进度改善明显，1-7 月竣工面积同增25.7%，单月同增25.66%，回暖趋势显著并有望持续。

水泥旺季提价来临，玻纤价格稳中有涨

随着天气好转，全国水泥市场逐步恢复并进入旺季状态，价格止跌反弹，预计金九银十之下，下游需求有望环比进一步改善，价格有望继续上行；玻璃行业需求表现平稳，受地产资金紧张、公共卫生事件、天气、价位等因素影响，价格涨幅有所放缓，随着传统旺季来临，短期价格仍有望延续上涨趋势；玻纤近期价格稳中有涨，传统小旺季将至，随着下游需求进一步恢复，预计价格维持小幅上涨节奏，电子纱维稳延续。

9 月组合：中国巨石、海洋王、中材科技、海螺水泥年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况尚好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3 月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申：水泥进退有据，守成为上，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃解放思想，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤恰逢其时，前路可期，推荐中国巨石、中材科技；其他建材关注优质赛道，把握结构性机会，推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。