6 月市场回顾：玻璃延续强势，相对优势持续扩大6 月建材板块下跌4.07%，跑输沪深300 指数1.87pct，其中玻璃板块上涨15.56%，跑赢沪深300 指数17.77pct，水泥和其他建材板块分别下跌12.80%和3.85%，分别跑输沪深300 指数10.59 和1.64pct。年初至今建材板块总体上涨4.34%，跑赢沪深300 指数4.10pct，子板块中玻璃板块二季度后表现强势并延续，年初至今上涨18.66%，其他建材板块中涂料和防水材料板块表现优异，分别上涨56.62%和52.00%。

基建投资平稳恢复，地产竣工推进显著

1-5 月全国广义基建投资同增10.36%，两年复合增速3.3%，整体仍保持平稳恢复，区域上湖北、广西、甘肃等地增速靠前，随着后期专项债逐步进入放量阶段，下半年基建恢复情况有望一定程度提速。房地产方面，投资端增长保持韧性，1-5 月同增18.3%，主要受销售、施工及拿地环节的景气支撑，另外，在施工端持续推进下，竣工端整体进度改善明显，5 月竣工面积单月同比增长10.14%，下半年回暖趋势仍然值得期待。

水泥需求淡季回落，玻璃玻纤价格偏稳运行

受高温、降雨等天气影响，水泥行业淡季需求下降较为明显，价格呈现季节性回落，随着梅雨季节逐渐消退，短期价格有望逐步趋稳；玻璃行业保持良好运行，价格涨幅有所放缓，下游主要以消化社会库存为主，当前阶段下游刚需和备货需求均存增加预期，近期新增供给对格局影响相对有限，短期价格仍具备较强支撑；玻纤近期价格呈现稳中小幅上涨趋势，短期供应端无明显增加，需求端支撑仍存，预计缠绕纱后续价格以维稳为主，喷射合股纱货源供应紧张，电子纱后期仍有上涨势头。

7 月组合：中国巨石、海洋王、坚朗五金、旗滨集团年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况尚好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3 月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申：水泥进退有据，守成为上，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃解放思想，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤余情未了，执手相拥，推荐中国巨石、中材科技；其他建材关注优质赛道，把握结构性机会，推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。