4 月市场回顾：行业平稳上涨，玻璃龙头表现亮眼4 月建材板块小幅上涨2.09%，跑赢沪深300 指数0.6 个百分点，其中玻璃板块单月上涨10.60%，跑赢沪深300 指数9.22 个百分点，其龙头企业上涨24.29%，大幅跑赢沪深300 指数22.80 个百分点，其他建材板块上涨5.82%，跑赢沪深300 指数4.33 个百分点，水泥板块下跌7.18%，跑输沪深300 指数8.67 个百分点。

基建投资大幅回升，竣工施工支撑地产投资增长一季度基建投资已基本恢复至疫情前的水平，其中交通、水利等传统基建投资加速更加明显，Q1 全国广义基建投资同比长26.76%，两年平均增速为2.97%，增速前五的地区分别为湖北、广西、甘肃、辽宁、河北。

房地产投资增速保持稳健，过去两年平均增速为7.63%，其中主要受益于销售和施工端保持较高景气度，预计随着去年以来施工端持续的推进，竣工后期有望保持回暖趋势。

旺季需求良好，子板块维持高景气运行

旺季之下，全国水泥市场整体运行稳健，局部地区降雨天气、环保督察等因素不改价格上行趋势，预计5 月份水泥价格仍将呈现小幅上涨；玻璃行业下游需求饱满，随着前期社会库存逐步消化，价格保持上涨，生产线库存持续下行并刷新同期低位，短期行业供给增长有限，需求有望进一步增加，价格或将仍有进一步上行；玻纤市场价格延续上行趋势，粗纱供需仍呈现偏紧趋势，多数产品后期仍有较大上涨空间，电子纱订单充足，后期亦具备上涨条件。

5 月组合：中国巨石、坚朗五金、海洋王、旗滨集团、再升科技近期，全国多数省市区均已公布全年重点项目规划情况，“两新一重”及存量项目建设仍将是今年基建投资方向的关注重点；房地产方面，尽管受“三道红线”政策影响，新开工、投资或存压力，竣工端因多年来积累的“新开工-竣工缺口”，预计仍有较强韧性，此外，疫情期间的宅居生活或将提振未来二次装修需求，而宏观层面的消费刺激政策将有望加速该部分需求的释放。水泥行业推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃行业推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技；其他建材推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、帝欧家居、三棵树、再升科技、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。