本报告导读:

公司是国内纺织梳理器材行业领先企业,连续7 年市场占有率第一,募投项目完成后产品结构及盈利能力将进一步提升.

投资要点:

建议询价区间为5.44-6.80 元:预计2013-2015 年公司的基本每股收益(假设发行后总股本为1.38 亿股)分别为0.34、0.36 及0.39 元。参考同类公司可比估值以及公司未来的业绩增速,给予公司2013 年18-22 倍市盈率,对应的合理价值区间在6.12-7.48 元。建议询价区间在5.44-6.80 元,对应2013 年的16-20 倍市盈率。

纺织梳理器材行业领先者:公司主要从事纺织梳理器材的研发、生产和销售,主要产品为金属针布和弹性盖板针布。公司还配套专项工艺和技术服务,致力于成为全球领先的纺织梳理解决方案提供商。最近三年公司产品的国内市场占有率平均为19.96%,2006-2012 年,公司销售收入在我国纺织梳理器材行业中均排名第一。

具有较明显竞争优势:公司共获得专利33 项,两项技术产品被列为国家级项目。公司已与4000 多家企业建立了稳定的合作关系,客户遍布全国29 个省、自治区和直辖市。

纺织梳理器材需求稳定,行业仍有一定成长空间:纺织梳理器材是纺织过程中的消耗性器材,纺织梳理器材的用量与纺织行业的纤维加工量直接相关。我国是全球纺织业和纺织机械中心,人均纤维加工量18 公斤与发达国家30 公斤相比仍有较大增长空间,这在一定程度上保证了纺织梳理器材行业的需求。

募投项目将优化产品结构:为优化公司产品结构,公司募集资金投资项目重点扩大了的高端产品产能,募投项目总投资额为1.82 亿元,建设期2 年,第四年完全达产,达产后每年将新增销售收入约2.3 亿元,新增利润总额约4790 万元。

风险提示:国内纺织梳理器材行业目前仍处于低迷阶段,若行业景气持续保持低迷,公司业绩可能存在继续下滑的风险;行业竞争加剧导致利润率降低的风险;原材料价格波动的风险