2 季度金价走势研判：以震荡为主。利空一：美国处于加息周期，加息仍为当前黄金最大利空。利空二：美二季度经济习惯性走强。利空三：美加息促使其他经济体收缩货币，流动性或趋紧。

利好一：特朗普政策加剧市场不稳定，提升避险需求。利好二：欧元区大选、英国脱欧进程持续开展，地缘政治风险犹存。利好三：债务总额逼近20 万亿上限，财政悬崖近在咫尺。重点关注近期美军突袭叙利亚，地缘政治风险或再度点燃黄金避险需求，支撑金价。

技术分析：2 季度金价走势或偏震荡。向上看：加息利空压制金价上涨，反弹最大阻力位仍是1300 美元/盎司关键整数点位，需要配合“黑天鹅”小概率事件及战争等地缘政治风险才能有效突破。向下看：此前二月份金价回落至千二关口后迅速反弹，我们认为第一个阻力位将是1200 美元/盎司点位。第二个阻力位我们判断为1120 美元/盎司点位，该点位是2016 年的低点，集中了较多筹码，且已接近黄金生产成本，突破该点位概率较小。

A 股投资：推荐山东黄金（停牌）：资源禀赋强，弹性强，收购海外矿山资源再升级。银泰资源：收购埃尔拉多旗下中国境内金矿资产权益，新增黄金业务。盛达矿业：盈利能力出众，资源丰富。金贵银业：业绩股价弹性均较强。刚泰控股：

收购意大利品牌，跻身奢侈品市场。金一文化：收购五大珠宝品牌，渠道优势明显。

美元专题：美元长期顶部已现。1）美元一般5 年一个上升周期，10 年一个下降周期，本轮牛市始于2012 年，预计可能将持续至2017 年。2）美国经济难维持高速增长。第一，美国房地产持续向好空间小，恐难支撑经济高增长。第二，美国经济增长的发动机IT 产业增速将放缓。第三，特朗普大兴基建政策执行力存疑，短期内推升经济无望。3）美联储紧缩货币政策接近尾声，且利好美元上升的边际效应递减。4）欧洲经济企稳复苏，“黑天鹅”事件影响边际效应递减，欧元中长期平稳上升打压美元。

美元潜在利好：1）美国经济持续超预期，加息叠加缩表，加码货币紧缩政策；2）欧元区潜在的系统性风险 ；3）地缘政治风险。

风险提示：美国经济持续复苏；美联储连续加息。