定位高品质平价品牌，凝聚子品牌优势，加速全国性布局。公司致力于通过创新的珠宝新生态，以全品类、低价格和舒适的消费体验，让更多的人买得起，用得起，送得起，实现黄金珠宝消费的生活化，减少黄金珠宝消费时的距离感，提升舒适感和幸福感，打造高品质平价黄金珠宝首选品牌。公司通过品牌升级，有效凝聚各子品牌优势，形成更大合力，进而加速金艺珠宝品牌在珠宝行业的发展，有利于加速实现金一文化的全国性战略布局。

研发创新优势明显，携手互联网+，推进产业“智造”升级。公司拥有专业的研发设计团队，研发设计人员达215 人。公司延续与知名品牌开展特许经营合作的产品研发模式，通过与国际知名品牌合作，开发系列品牌衍生贵金属及珠宝首饰产品，丰富产品线，主推精选差异性、实用性、高授权、高附加值的产品，在银行销售渠道引领了产品新风尚。加大传统产品研发力度的同时，公司深入智能芯片与珠宝相结合产品的研发，推进互联网+珠宝模式的发展；联合子公司深圳可戴已完成智慧芯涵盖芯片及链接珠宝wap/app 端后台功能的技术研发工作，可广泛应用于3D 硬金、硬银、K 金等多品类珠宝中。

渠道扩容彰显品牌优势，供应链整合推进全产业链布局。营销渠道和客户资源是公司业务持续增长的重要基础。公司银行渠道在延续原有长期稳定的国有大中型银行客户合作外，不断加大中小型股份制商业银行、区域性农商行的合作。旗下上海金一、越王珠宝、宝庆尚品等子品牌为公司在珠宝首饰的零售加盟渠道扩容上奠定基础。同时公司与怡亚通合作成立黄金珠宝行业供应链服务公司金怡通；通过先进的SAP 系统统筹管理采购、物流、生产、销售、财务、项目管理等各项资源，构建规范的ERP 操作流程，推进了公司的全产业链布局。

盈利预测。公司未来看点：1）2017 是公司品牌元年，是全产业链布局的关键一年。公司已占位国家品牌计划黄金席位，借“2017 国家品牌计划TOP 合作伙伴”的身份加强与央视的合作，打造强势传播渠道，构建国民品牌之路；2）渠道不断扩容，品牌价值凸显，国内黄金珠宝顶尖品牌诞生在即。3）新增渠道资源夯实业绩，未来利润高增长可期；4）积极探索供应链金融、互联网、高端装备制造、可穿戴、艺术品交易等领域，外延式发展助力公司未来迅速成长。我们预计 16-18 年EPS 分别为0.50 元、0.65 元和0.88 元。参考同行业山东黄金2016 年PE 一致预期为58.70 倍，我们给予公司2016 年50 倍PE，6 个月目标价为25.00 元。维持买入评级。

风险提示。转型不及预期风险；下游需求持续疲软风险。