财报摘要：

公司发布2016 年半年报，上半年公司实现营业收入62.05亿元，同比增长125.37%，实现归属上市公司股东净利润0.51亿元，扣非后净利润1.45 亿元，分别较上年同期增长-38.16%和108.91%，基本每股收益0.08 元，同比下降42.86%。

并表收入快速增长，公允价值变动导致净利润同比下降报告期内公司营收合并范围同比增加宝庆尚品等子公司，且经销、加盟渠道销售收入同比增加，营收规模同比增长125.37%，毛利率基本保持稳定，但由于黄金租赁业务发生公允价值变动损失及投资收益损失共计2.04 亿元，致净利润同比下降。

“金生宝”业务盘活存量黄金市场，丰富公司业务体系“互联网+”积极打造供应链平台，公司以现有零售渠道及加盟、合作的全国优质实体金店为依托，利用互联网交易模式将黄金产品交易地点由线下搬至线上，激活黄金珠宝艺术品、收藏品的存量市场，提升零售渠道服务能力。

推动黄金珠宝制造业转型升级，跨界融合持续落地外延拓展方面，公司相继推出acare 智能戒指、智慧珠宝产品，引入Mykronoz 智能手表，通过自有资金向深圳可戴增资，继续拓土“互联网+珠宝”领域。公司有望通过外延式并购及战略合作方式，融合多种行业生态，构建面向消费者的全新体验式服务体系。

盈利预测与估值：

预计公司2016-2018 年分别实现营业收入101.74 亿元、128.57 亿元、154.95 亿元，实现归属母公司的净利润1.75 亿元、4.31 亿元、5.05 亿元，对应EPS 分别为0.27 元、0.67 元、0.78 元，对应PE 分别为73.91 倍、29.92 倍、25.56 倍。维持公司“推荐”评级。

风险提示：产业景气度下降，行业整合带来内部管理难度。