本周食品饮料指数上涨3.02%，跑赢沪深300指数1.17pct，排名第三。本周大盘波动幅度较大，板块下跌者居多，食品饮料板块在波动性上升盘面表现防御特征，跑赢大盘，在所有行业排名第三。各食品饮料子行业除软饮料（-2.8%）、啤酒（-2.8%）和食品综合（-0.9%）外全部上涨，其中白酒板块（5.1%）表现最好，葡萄酒（3.3%）和肉制品（3%）紧随其后。

本周观点：坚持看好食品蓝筹和鸡尾酒的15年大机会不动摇，双汇人事更替和产品创新正推动公司出现趋势性拐点。

草根调研：上周我们对郑州、漯河、邯郸和石家庄四座城市各选取了一家大超市进行了草根调研。调研显示中低端白酒和红酒在商超终端仍存在较大库存，估计有70-80%的抽查品种出厂年份在12-13年，最早的甚至有11年的，14年下半年出厂的估计不到5%。红酒库存情况相对更严重，90%以上都是12-13年产品。白酒中，洋河和牛栏山14年出厂比例较高，古井贡和老白干相对较好但也有13年存货。鸡尾酒方面，锐澳超越冰锐趋势明显。我们在四家超市都看到了鸡尾酒，且每家超市除了两大品牌外都有不同的地方品牌出现，产地甚至有漯河，其中3家超市有鸡尾酒的堆头促销，显示鸡尾酒消费风潮正在二三线城市兴起。从生产日期来看，锐澳遥遥领先，基本集中在11-12月，少量也不超过8月，没有见到任何促销。冰锐劣势明显，大量集中在4-8月，未见到近月产品，而且在邯郸超市还出现了买一送一的大比例促销。其他地方品牌销售一般。我们认为锐澳的巨额广告投入正在明显蚕食对手市场份额。瓜子方面：洽洽仍是第一品牌，但金鸽和蟹黄味瓜子仁产品的铺货面积也在明显紧逼。液态奶方面：进口奶在二三线城市也开始出现明显渗透迹象，四家超市都有进口奶销售，郑州和石家庄还有较大的堆头促销。常温酸奶方面，伊利和蒙牛的产品布局都已完成。在石家庄，三元的液态奶有较多品牌在销售。速冻食品方面：思念复苏的迹象较明显，陈列面积基本能接近三全的八成左右，郑州还上了促销员，产品和包装也有全面的创新。而龙凤品牌的陈列较少。此外，我们也未见到芝麻乳产品。

维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合：双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\南方食品\伊利股份\光明乳业\贝因美\ST贤成\安琪酵母\百润股份。12月组合：双汇发展，百润股份、光明乳业，泸州老窖，平均收益6.6%。

重点数据：本周更新11月产量数据，1-11月白酒增幅持续下跌至3.6%，乳制品下降0.3%。生鲜乳价格环比下降0.26%；猪肉价格环比上涨1.5%；猪粮比5.62，环比下降0.88%。

本周重要事项提醒：股东大会：12-29兰州黄河、中葡股份；12-30青青稞酒。