摘要：

公司通过对销售渠道的深耕细作，业绩始终处于稳步增长阶段，同时现金流充沛，资产负债率极低，具有较强的抵抗风险能力。

2016年公司完成上市以后的首次非公开发行，募集资金3.36亿元，投资建设新增产能，以满足当下大量的市场需求。目前新增产能已逐步投入运营，可为公司提高约70%左右的产品产量。我们预计随着新增产能的逐步释放，可为公司销售业绩带来明显增长。

公司与恒大展开多方合作，以期实现共赢。今年3月，公司与广州恒大材料设备有限公司签订《2017年度集成天花吊顶（铝扣板）购销合同》，合同总金额暂定5亿元。粗略计算，此项业务今年可提高公司约27%的营业收入。

此外，公司拟以自有资金3亿元投资入伙睿灿投资，间接参与恒大地产定向增资，预计可获得恒大扩股后0.13%左右的股权。根据市场目前所公布的信息，大约可获得超过8%的年投资收益。

恒大是我国房地产行业的知名企业，公司在集成吊顶行业具有明显优势，双方的深度合作，有助于巩固和发展公司销售渠道，提高产品知名度。

盈利预测：我们预测公司2017-2019年EPS 分别为2.48元、3.32元和4.81元，对应动态市盈率分别为23.2 倍、17.3 倍和12.0 倍，给予公司“增持”评级。

风险提示：1）市场风险；2）政策风险。