行业近况

CTR 公布2019 年4 月广告市场数据：全媒体广告花费同比下降6.8%，传统媒体广告花费同比减少8.7%，月度降幅进一步收窄；电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长1.0%/1.4%/2.7%。整体广告市场需求延续颓势。

评论

需求逐季有所好转，但仍处于低迷态势。随着4 月促销活动和品牌投放逐渐常规化，全媒体广告刊例花费4 月同比下降6.8%，降幅较3 月收窄5.2pct，但仍保持颓势。电梯电视、电梯海报、影院视频增速相比去年同期大幅下滑，4 月广告刊例花费同比增速分别为1.0%、1.4%、2.7%；考虑到刊例价上涨和资源量配送因素，我们预计实际资源销售量有所下滑。传统媒体刊例花费同比下降8.7%，下降速度较前月放缓，广告市场回暖仍需等待宏观经济企稳，关注核心媒体复苏机会。

电梯媒体新增消费品牌投放明显。4 月电梯媒体投放新增多家消费品牌广告主，前十广告主投放刊例花费环比大幅上升。食品饮料、化妆品等行业广告主投放增长，但邮电通讯、IT 产品及服务等领域广告主投放意愿下降，刊例花费较去年下滑。从前五行业和前十品牌来看，唯品会、苏宁易购等电商品牌随着加大了投放力度，水井坊、养生堂、君乐宝等多个消费品牌活跃度大幅提升，广告主类型多元化趋势持续，电梯媒体依然是广告市场最具增长潜力的核心媒体资源，中长期来看，随着经济企稳复苏的机会出现，电梯媒体将在多元化广告主认可的基础上实现刊例花费的稳健增长。

影院视频刊例花费增速领跑，但低于票房同比增速。4 月影院票房（不含服务费）由于复联4 等头部影片带动达到43.91 亿元，总体票房（不含服务费）同比上升20.7%，高于影院视频刊例花费的2.7%。4 月影院媒体投放前十广告主中，汽车品牌和消费、商贸零售品牌占据主力位置，除IT 产品及服务外前五大行业投放同比均提升，家电行业异军突起，同比增长180.7%。电商品牌预算从传统户外向影院视频转移，反映了影院媒体仍是较有竞争力的补充媒体，影院媒体仍有机会争取更多广告主预算。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，推荐生活圈媒体龙头分众传媒。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。