行业近况

CTR 公布2019 年1 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告花费同比下降5.9%，景气度维持在低位；电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长20.8%/23.8%/12.3%，增速平稳。

评论

广告市场整体增速仍下滑，景气度低迷。全媒体广告刊例花费1月同比下降5.9%，降幅较11 月小幅收窄，2 月春节前两周的集中投放或导致一定的春节效应，整体景气度仍较低迷。电梯海报、电梯电视、影院视频保持双位数增长，1 月广告刊例花费同比增速分别为23.8%、20.8%、12.3%。杂志、广播迎来刊例花费增长，报纸、电视、传统户外等媒体刊例花费继续下滑，传统媒体分化趋势持续，广告市场回暖仍需等待宏观经济企稳，关注核心媒体。

电梯媒体广告主迎来多元化。CTR 广告花费以“刊例价×资源量”为计算方法。分众传媒2019 年1 月电梯媒体刊例价较上年7 月未执行提价，但同比2018 年1 月预计上涨10%左右；另一方面，公司通过套餐优惠方式触达了更多意向客户，实际上刊情况保持稳定。从前五行业和前十品牌来看，以天猫、京东商城、苏宁易购为代表的电商品牌加大了投放力度。良品铺子、杏花村、科发源、伊利、铂爵旅拍、水井坊等品牌新上榜并占据前列，传统品牌中郎酒、金六福、肯德基同样保持高增长，电梯媒体广告刊例花费在各类型广告主共同认可的驱动下保持快速增长，广告主类型迎来多元化。

影院视频刊例花费增速略有回升。1 月影院票房（不含服务费）达到31.02 亿元，总体票房（不含服务费）同比下降32.7%，环比下降23.5%。影院视频广告刊例花费同比增长为12.3%（去年同期增速为24.1%），增速较11 月略有回升。1 月影院媒体投放前十广告主中，汽车品牌投放力度明显增加，蒙牛、彪马、蒂芙尼等品牌不同程度地增加了对影院媒体的投放，本月传统户外媒体刊例花费增速和影视票房均大幅下滑，影院视频刊例花费增速回升反映了影院媒体仍是较有竞争力的补充媒体。在2 月春节档《流浪地球》爆红的大背景下，影院媒体仍有机会争取更多广告主预算。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，推荐生活圈媒体龙头分众传媒。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化