24 年1-7 月锂电行业储能高增、整体稳健。24 年1-7 月国内动力和其他电池累计销量为488.9GWh，累计同比增长41.9%，出口新能源车117 万台，同比增长25%。24 年7 月国内乘用车月度渗透率首超50%。

24H1 国内新型储能投运33.4GWh，同比增长71%。全球角度看，24H1装车364GWh，同比增长22%，欧美需求放缓。

24 年半年报：宁德时代一枝独秀、机构持仓占比探底回升。1）利润表项目：24H1 上市锂电企业实现总营业收入4910 亿元，同比增长-12.4%；实现总归母净利润339 亿元，同比增长-14.9%，其中宁德时代归母净利润229 亿元，在76 家公司中占比67%。总体毛利率19.2%，同比上升1.5 个百分点；总体净利率6.9%，同比下降0.2 个百分点。

24H1 整体锂电行业政府补助占净利润18.7%，比23 年同期增加3.3个百分点。2）资产负债表项目：24H1 锂电行业整体处于去库存阶段，存货周转天数191 天，比23 年同期减少8 天。24H1 锂电行业总体应收账款+应收票据周转天数195 天，比23 年同期上升了30 天，行业总体应付账款+应付票据周转天数415 天，比23 年同期下降16 天，总体显示行业对上下游议价能力减弱。24H1 全锂电行业在建工程1831亿元，比23 年底增加11.5%。24H1 锂电行业在手资金387 亿元，是23 年年底的33%。3）市场项目：截至2024 年6 月30 日锂电行业总市值16367 亿元，比2023 年6 月30 日下跌34.4%。截至2024 年6 月30 日锂电行业基金持股比例占总市值13.2%，相比23 年中期提高了0.3 个百分点。

CS 新能车跑输沪深300 约18pcts，宁德时代帮助电池板块实现正收益。

【配置建议】

主产业链建议关注电池的宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达；材料环节建议关注成本领先的尚太科技、湖南裕能、科达利；出海的容百科技、龙蟠科技。新技术环节建议关注复合集流体的宝明科技、东威科技、骄成超声；硅碳负极的天奈科技、璞泰来；46 大圆柱的东方电热、中瑞股份。

【风险提示】

政策不及预期。新技术推进不及预期。行业竞争加剧。原材料成本波动剧烈。地缘政治风险。