报告要点

行情回顾

上周，纺织服装行业板块上涨3.53%，同期沪深300 指数上涨2.57%，纺织服装板块跑赢大盘0.96 个百分点。

数据追踪

宏观数据：2017 年5 月，我国纺织纱线、织物及制品出口104.06 亿美元，同比增长1.97%；同期，我国服装及衣着附件出口130.00 亿美元，同比下降2.34%。

价格指数：叠石桥家纺内销价格指数6 月9 日为92.63，较上周下跌0.04；柯桥纺织价格指数6 月5 日为105.20，较上周下跌0.36；盛泽丝绸价格指数6 月9 日为103.23，较上周上涨0.13；海宁皮革价格指数6 月2 日为89.57，较上周下跌0.67。截至6 月9 日，国内328 级棉花现货收报16,076 元/吨，较6 月2 日上涨0.07%。

主要新闻&公告摘要

1）新疆设立2 亿元纺织服装信贷风险补偿基金；2）2017 年1～4 月份印染行业经济运行稳定；3）张锡安：中国纺织服装出口形势与展望；4）一季度越南服装对中国出口猛增；5）孚日股份发布公开发行可转换公司债券预案等。

行业观点

需求复苏带动全球贸易回暖，纺织品服装出口企稳态势有望延续。前5 月，我国累计出口纺织品服装998.80 亿美元，同比增长2.12%，一改2015 年以来出口持续萎缩的趋势。2016 年全球纺织品服装贸易规模为7,598.71 亿美元，较2014 年高点回落9.17%；需求趋弱是前期纺织品服装出口规模下滑的主要原因，考虑到现阶段主要进口国经济复苏带动全球贸易回暖，纺织品服装贸易规模有望企稳回升。具体到中国，长期来看在要素价格成本优势减弱的背景下，产业转移的大势难逆；中短期来看，考虑到新兴国家完善产业链布局尚需时日，现阶段中国纺织制造领域基于前期积累竞争优势犹存，需求回暖叠加汇改以来人民币贬值等因素，纺织品服装出口企稳态势有望延续。我们维持前期的投资观点：（1）环保督查趋严加速行业格局重构，持续推荐印染龙头航民股份；（2）在生产端集中度提升、销售端渠道洗牌的背景下，位于产业链中游的优质供应商有望通过更深入地参与行业分工实现自身价值提升，建议关注细分领域优质供应商孚日股份（毛巾）和健盛集团（棉袜）；（3）在棉价长周期上涨背景下，纺企盈利改善主线持续推荐新野纺织和华孚色纺；（4）品牌端建议关注渠道库存去化接近尾声，终端销售改善有望延续的九牧王和歌力思。

风险提示： 1. 原材料价格波动的风险；

2. 汇率大幅波动的风险。