行业动态

行业近况

近期华为加速融入人形机器人企业生态引起市场广泛关注，我们梳理华为打造具身智能生态的核心优势以及目前布局方向。

评论

三季度机器人板块盈利表现疲软，市场看好2025 年弹性修复机会。3Q24多数机器人公司盈利不及预期。但我们认为，自动化板块在2Q24 盈利端已承压，市场已有预期；叠加年末估值切换下，我们更加看好2025 年弹性修复机会。此外，市场对特斯拉产业链量产时间预期调整到2025 年，我们预计短期供应链定点或存在进展，且近期上海电气拟收购发那科机器人50%股权，华为加速入局具身智能，人形机器人产业催化频频。

华为为机器人打造操作系统+华为云闭环生态。1）操作系统：2024 年10月25 日，华为发布会发布HarmonyOS NEXT，实现全自研操作系统。目前华为鸿蒙系统已超越iOS成为中国第二大操作系统，我们预计华为纯血鸿蒙操作系统拟打造的闭环生态系统或延伸至车端、智能家居、具身智能等领域。此外，华为布局基于企业级操作系统生态欧拉操作系统，我们预计有望与鸿蒙系统形成互动协同；2）华为云：IDC发布《IDCMarketScape：中国工业AI综合解决方案2024 年厂商评估》报告，华为云在战略、能力、市场份额三个维度取得第一，华为云在算力、研发工具支持等方面为企业提供便利，并以最新发布的盘古大模型5.0 赋能研发生态。

布局具身智能，携手合作伙伴。2024 年9 月华为全球具身智能产业创新中心启动，正式瞄准具身智能。华为与乐聚机器人、智元机器人、宇树机器人、拓斯达等分别在具身智能体落地方面开展战略合作。我们认为营造完整生态，华为或潜在拓展以下合作伙伴，1）原华为汽车代工企业：以赛力斯、江淮汽车为代表的华为造车零部件企业或继续承接具身智能相关的硬件代工组装；2）原机器人硬件生产企业：丝杠、减速器、传感器等国产硬件企业近2 年来加速布局人形机器人赛道，国产人形机器人产业加速推进或带动相关硬件企业有更大机会落地应用。

估值与建议

我们持续看好在特斯拉、华为、英伟达等行业科技龙头牵引下，人形机器人产业加速发展，迎来落地机会。建议关注：1）集成商：拓普集团、赛力斯；2）本体企业：博实股份、拓斯达；3）减速器：双环传动、豪能股份。

风险

人形机器人产业发展不及预期，竞争加剧。