事件

百洋股份与广西信息职业技术学院签署了《数字艺术学院合作办学协议书》，双方拟联合开办广西信息职业技术学院数字艺术学院，以广西教育厅核定为准，招生目标3000 人，拟开设专业为数字媒体艺术设计、室内艺术设计、游戏设计、影视多媒体技术、影视动画等，学员毕业后将获得国家颁发的学历证书（大专学历）。根据协议，百洋提供55%营运资金及办学场地，未来有权按照营运资金投入比例获得上一年度学校结余的分配。

投资建议

国家鼓励企业举办职业教育，深化产教融合、鼓励校企合作。①2017 年12月19 日国务院办公厅发布《关于深化产教融合的若干意见》，鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法参与举办职业教育、高等教育。②2018 年2 月12 日教育部等六部门发布关于印发《职业学校校企合作促进办法》的通知，其中提到产教融合、校企合作是职业教育的基本办学模式，是办好职业教育的关键所在。③2018 年8 月27 日国务院发布《关于进一步调整优化结构》中提到，支持社会力量兴办教育，逐步提高教育经费总投入中社会投入所占比重。逐步提高中职学校和高职院校生均财政拨款水平，完善政府、行业、企业及其他社会力量依法筹集经费的机制。

百洋股份（火星时代）通过输出优质课程，低成本开拓校园渠道，建立口碑，切入职校学历教育。①公司全资子公司火星时代是国内数字艺术教育龙头企业，二十年专注数字艺术设计教育，在业内具有良好的口碑和影响力。本次合作办学利用火星时代现有的课程体系以及师资力量，与合作方共同探索校企合作办学的新模式，有利于充分发挥企校双方的资源优势，扩大公司在业内的知名度及品牌影响力，增加公司新的收入及利润增长点。②公司通过火星时代以3.4 亿现金收购楷魔视觉80%股权，其主要业务为影视后期特效制作，火星和楷魔有望实现有机融合，有效向产业链下游延伸，加强教学的实战性，实现产学研结合，提升教学效果，同时拓展品牌影响力，成为公司新利润增长点。楷魔预计7 月开始并表，我们预计公司18/19 年归母净利润为2.01/2.63 亿元，对应PE 为16x/13x，维持买入评级，目标价13 元。

风险提示

举办学院经营存在不确定性；合作方仍处于筹办阶段具有不确定性；教育业务拓展可能不及预期；原主业原材料价格波动等风险。