营收同比增长19.19%,归母净利润同比下滑23.59%。公司公告17H1 实现营收7.89 亿,同比增长19.19%,实现归母净利润627.61 万元,同比下降23.59%,EPS 为0.01 元;公司营收上涨主要系新增体育赛事业务4915.09万元(占比6.23%),剔除这一影响,传统塑料制造业务实现营收7.39 亿元(占比93.55%),同比增长11.63%;公司业绩下滑主要系公司传统塑料制造业务毛利率下滑、营改增变化、新增体育赛事业务销售、管理费用增长所致,同时越野体育赛事多集中于下半年,体育赛事业绩在上半年尚未体现。

公司预计17 年1-9 月实现归母净利润1106.94 万-1844.90 万元,同比增长-25%至25%。主要系管道行业竞争加剧,原材料价格波动,预计三季度产品销售、成本具有较大不确定性,同时赛事业务季节性较强,通常下半年为收入旺季。

越野文化悄然乘风,赛事公司迎行业利好。国家陆续发布相关政策文件,针对性提出大力推动汽车露营营地及越野赛、季节赛等赛事活动主题;同时,阿拉善盟再投40 亿升级英雄会,国内皮卡市场解禁在即,行业利好持续受益。牵手中视传媒,齐聚国际顶级赛事IP。公司与越野e 族在国际赛事合作方面已取得重大进展,目前已引入雷神之锤、马来西亚RFC 国际雨林赛、中俄丝绸之路拉力赛、美国SST 超级皮卡场地赛等国际知名赛事IP,赛事公司对于全球顶级赛事IP 的对接能力逐步凸显;同时公司适时牵手体育传媒巨头中视传媒,担起宣传大任,目前公司基本面已发生实质性变化,关注后续越野赛事商业化进程。体育旅游多元化发展,助公司盈利能力再上新台阶。公司于5 月成立并增资全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司,全力运营公司体育旅游项目阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园,并拟募投乐园核心引擎超级星光赛车场项目,该景区乐园项目的建成,将快速拓展公司体育旅游板块,与公司现有汽车越野赛事形成良好协同,实现“旅游+体育”、“线上+线下”、“景区+网络平台”产业模式转变,快速提高公司盈利能力。

维持盈利预测,维持“买入”评级。公司相继引入国际顶级赛事IP 构建核心竞争力,投资建设体育旅游重点景区阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园加码体育旅游新业态,助公司变现能力再上新台阶,越野e 族背后生态所蕴含的商业化价值正逐步释放,在居民人均收入提高、自驾游逐年递增的宏观环境下,公司新增业态将充分享受行业红利,建议积极关注下半年相继开展知名汽车越野赛事,我们看好公司长期发展,预计公司17-18 年EPS 为0.15 元、0.30 元,对应PE 为141/73X,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格上涨,赛事开展不及预期。