总理月内两次强调地下管网建设,内涝或倒逼实质性政策出台

城市地下管网包括给水、排水、燃气、热力、电信、电力、工业管道等几大类,由于属于隐蔽工程,对地方政绩和环境美化贡献较小,地方政府往往重视程度不足,日积月累下问题开始显现,尤以市政排水为甚。2012 年以来,政府对于地下管网的相关政策和领导人的表态明显增加。2013年,李克强总理在近 1个半月内3 次提及地下管网为城市基础设施的薄弱环节,要重点加大投资。据此,我们判断“内涝倒逼实质性政策”出台的时间窗口正在临近。

重视程度提高将催化地下管网在空间和结构上的提升

从地下管网的几个分类各自的市场空间来看,均处于增长阶段,其中依据规划,埋地排水管的年均复合增速可达15%。但规划毕竟只是导向,实际完成的情况会受到资金、人力等多因素的制约。若政府的重视程度不断提升,则将有效解决这一担忧,从而催化行业在空间和结构上的提升。

塑料管标的更为受益,纳川是首选,业绩与弹性兼备

从公司业务结构看:纳川股份业务全部是地下排水管网,其中近70%是市政,30% 是工业;伟星新材、永高股份、顾地科技均有约30%是市政地下管网; 巨龙管业RCP管占比8%,国统股份包括HDPE 在内的所有塑料管合计占8%,青龙管业塑料管+RCP 估计占40%左右;燃气管主要是沧州明珠(20% )和凌云股份(30% ),另外伟星和永高也正在切入燃气管领域。

可见4 家塑料管企业和青龙管业的业务与地下管网的关联度更强,其中纳川股份是唯一纯地下管道标的,并且从收入规模和市场份额来看,其弹性也更大