投资要点

医药行业数据跟踪。截至14年7月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为12581亿、1208亿，同比增长分别为13.7%、13.8%（利润总额增速较6月下降1个百分点）。但如果从单月份数据来看，7月医药工业增速有所下降，收入、利润总额同比增长为11.8%、4.8%，分别较6月下降约5.5个百分点和11.3个百分点。从历年数据来看7月份行业环比增速均会慢于6月，主要是部分企业存在着半年业绩考核的压力所致。1-7月医药制造业收入状况总体上显现出逐渐改善，期间内主营业务成本增速下降约0.3个百分点，也表现出医药制造业盈利逐渐回升，我们仍坚持下半年医药工业逐渐向好的判断。

最新医药政策。1）两部委发布开展设立外资独资医院试点通知。将外资独资医院的设置审批权限下放到省级；2）国家卫计委推进三甲医院使用国产医疗设备。倡导卫生计生机构使用国产医疗设备，降低医疗成本，有效遏制就医费用不合理增长；3）福建“两标合一”血拼价格。各区市和省属医疗机构在最高限价基础上，以带量采购、量价挂钩方式进行议价和采购；4）江西省新一轮药品招标拟推“挂网采购”。拟将基药与非基药合并进行限价挂网，分四个质量层次制定最高限价，只要符合限价均可挂网；5）安徽省规定53类病门急诊无需输液。要求遵循世界卫生组织提倡的“能口服就不注射，能肌肉注射的就不静脉注射”的用药原则，并不定期开展医疗机构规范静脉输液管理工作督导检查。

9月份医药观点。1）医药工业数据表现逐渐向好，医药行业收入增长逐渐回升已是事实，全年有望恢复到15%以上左右；2）截至8月31日，上市公司2014年度半年报披露结束。上市医药公司中有34家出现收入同比下滑（较13年同期增加7家公司），54家公司出现利润下滑（较13年同期减少两家），行业半年报整体表现符合预期。9月或提前迎来估值切换行情，且对全年业绩超预期个股将逐渐开始建仓；3）各省药品招标继续，安徽省今年基药招标取消、福建实行省招和区域招标两阶段压制价格、江西和四川等拟推行挂网采购。但市场对其反响并不是特别积极，比如安徽、福建等均招到药企联合反对，我们认为未来招标方向应该还是质量为主，价格交由市场调节。预计9月份之后陆续出台的省招标价格较为温和；4）国企改革概念出台已久，目前上海、山东等地已经出台了相关方案，混合所有制改革是大方向。市场上对于引进战略投资者改善企业股权结构，优化经营期望较高。

9月份投资策略及其组合。上市公司半年报披露完成后，市场关注点将再次回到政策动向、新药研发及全年业绩或超预期等概念。在政策方面主要有国企改革、各省药品招标进度加快等，建议关注太极集团（600129），其通过出售壳资产，消除关联交易恢复融资功能的改革路径十分明显，后期或将引入战略投资者，进一步提升公司经营能力；新药概念则推荐安科生物（300009），重组生长激素水针剂型目前已获生产注册受理；全年业绩超预期概念推荐益佰制药（600594），洛铂四期临床数据及非小细胞肺癌临床研究数据预计将公布，将使得该产品适应症进一步扩大。其余个股建议关注小市值，弹性较大的双成药业（002693）、沃华医药（002107）、辅仁药业（600781）。