事件：公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度公司实现营业收入16.57 亿元，同比增长10.50%；实现归母净利润5.63 亿元，同比增长1.12%。

收入逐季加速恢复，净利率略有下滑。单季度来看，2023 年Q1、Q2、Q3 公司分别实现营业收入4.07 亿元、5.60 亿元、6.90 亿元，分别同比+1.26%、+11.54%、15.87%，公司收入呈现逐季加速恢复的趋势。前三季度公司实现毛利率52.24%，销售净利率33.98%，同比分别-0.32pct、-3.16pct。整体来看，三季度公司延续了稳步发展的态势，各项业务积极推进，整体经营稳健有序。

色选机行业较为稳定，口腔行业静待复苏。①色选机：国内色选机市场目前发展相对成熟，竞争格局较为稳定，公司是国内色选行业的领军企业。目前公司依靠不断提升的产品技术水平、稳定可靠性以及优质的服务能力，正在不断的扩大销售规模、提升市占率水平。②口腔医疗设备：受客观环境影响，国内口腔行业复苏相对滞后，且市场竞争进一步加剧。下半年以来，公司持续加大投入各类资源，努力提升医疗产品市场竞争力和营销服务能力，通过灵活有效的市场营销策略积极扩大销售体量。

海外市场继续加码投入，新产品推出进一步丰富产品矩阵。公司在海外市场继续加码投入，在稳固色选机出口的同时，加大医疗海外市场布局营销力度。公司积极加强新产品的市场推广节奏，年初取得注册证的脊柱外科手术导航设备已经顺利完成首例手术，迈出了产品市场化的第一步。此外，公司推出的Pure-Detail 影像增强技术能更清晰的还原骨组织及软组织结构细节，助力医师精准诊疗；公司发布了全新的高端坐式口腔CBCT，能更有效的满足不同诊疗人群的拍片需求。

此外，公司还正式发布了“美亚美牙”口腔健康数字化云平台，该平台立足于真正解决诊所经营痛点和满足诊疗智能化需求，助力口腔行业数字化发展。目前公司移动CT 等新项目进展顺利，多个在研新项目正按计划积极推进。

盈利预测：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为8.00/9.07/11.00 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：医疗设备行业发展不及预期，海外需求不及预期，市场竞争加剧。