国防军工:关注2016 年军工三大投资机会。我们认为2016 年军工的投资机会主要在三方面:武器装备发展、军民融合和资产整合。武器装备方面,远程精确化、智能化、隐身化、无人化是未来发展趋势,推荐关注海空军装备,如中船防务、中直股份、风帆股份等;军民融合方面,2016 年的机会不仅在民参军,也在军转民。对于大多数民参军公司而言,今年进入业绩检验期,推荐关注有业绩、估值合理的标的,对于新进入民参军公司,关注军工信息化、军工通信、军工新材料三个方面公司,推荐银河电子、四川九洲、高德红外等;资产整合方面,军工科研院所分类改革部分方案已成稿并报审(上海证券报报道),即将进入发布程序阶段,推荐关注国睿科技、航天长峰、航天晨光等。

船舶制造:2015 年全年新接订单预期已实现。2015 年全年全球新接订单合计为9646 万DWT,超出我们年初预期。我们认为2015 年航运市场仍处于触底阶段,下滑趋势未改。由于我国设立船舶排放控制区的影响,预计2016 年全球新接订单将达到1 亿DWT。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,造船行业民船复苏仍需要时间。但我们认为设立船舶排放控制区带来的民船绿色转型,将对未来5 年内的全球造船行业产生一定的影响,从投资机会的把握来看,我们看好南北船资产整合,建议关注中船防务、中国重工、中国船舶。

轨道交通:2015 年全国完成铁路固定资产投资8238 亿元,超额完成238 亿元,新线投产9531 公里,超额完成1531 公里,2016 年投资目标还是8000 亿,超市场预期。铁路固定资产投资2015 年的超预期完成以及2016 年投资计划都验证了我们关于铁路设备行业高景气度延续的判断,上市公司业绩确认虽确实存在2015 年下半年进度低于预期的实际情况,但是我们坚定看好两条投资主线:(1)高铁产业链核心部件国产化;(2)铁路后市场。建议重点关注:鼎汉技术、永贵电器、华伍股份、博深工具、康拓红外。

能源装备:2015 年开始核电建设进程明显加快,资产证券化加速,2016 年看建设继续加速及走出去。2015 年新批复核电机组8 台,实际开工建设6 台,投入运行8 台,其中投入商运6 台,中广核、中国核电登陆资本市场,中电投和国核合并,我们认为2016 年重点关注内陆核电的放开及建设继续加速以及走出去,推荐应流股份、台海核电、久立特材。

智能装备:收购元年业绩有欠完美,看好产业景气上升。2015 年是智能装备转型元年,传统智能装备集成商受下游汽车和家电生产线集成需求下降影响,业绩增速下滑,通过收购转型智能制造的供应商受并表时间及被收购对象业绩释放节奏影响,业绩反应不充分。2016 年我们看好两条主线:1)景气上行业绩释放主线:看好仓储物流、3C 以及新能源汽车锂电池自动化需求上升带来的供应商业绩释放,建议关注智云股份、山东威达、先导股份。同时,继续推荐工业4.0 供应商黄河旋风。2)服务机器人主线,在本体、核心技术和平台中,我们优先看好视觉技术和人工智能技术升级,在家用和特种服务人中,我们优先看好包括无人机在内的特种服务机器人产品放量。

精简标的推荐:结合重点公司年报前瞻及中长期投资价值,我们重点推荐鼎汉技术、博深工具、应流股份、中直股份,国睿科技、智云股份、山东威达、黄河旋风。