电力设备与新能源行业卓越推：猛狮科技(002684)

本期【卓越推】猛狮科技（002684）

猛狮科技（002684）（2017-3-24 收盘价34.50 元）

核心推荐理由：

1、2017 年为猛狮科技公司爆发之年，以动力电池为核心的清洁能源平台逐步明晰，发展有望不断超预期。

公司深耕电池行业三十年，高端锂电池是公司发展新能源汽车的核心和基础：公司目标是成为世界主要的车用动力锂电池供应商及主要的电池储能系统提供商之一，将在福建投资30 亿元加码电动车用三元锂电池项目，年产60 亿Wh 新能源汽车锂离子电池及锂电池组的生产能力（约等于年产6 亿支电动车用圆柱形三元锂离子电池电芯，产品类似特斯拉电池），完成后将实现年产值70 亿元（利润7.8 亿元）。项目分三期完成，一期年产1 亿支三元电芯生产线已于2016 年年底投产，高端产能释放周期与行业需求周期吻合。公司动力电池规模未来预计达到100 亿Wh 以上，有望成为动力电池行业的一匹黑马。同时，公司以电池产业为基础拓展到新能源车辆、清洁电力产业，以电池为核心的清洁能源平台逐步明晰，高端电池制造、新能源车辆和清洁电力产业三驾马车将在2017 年全面发力，协同发展。

2、我们定位2017 年为新能源汽车行业反弹和升华之年，猛狮科技是行业弹性最大的标的之一；增发完成后股价压制因素解除。我们预计新政策落地后，新能源汽车行业将迎来长期健康快速增长，有长期技术、产品积淀的优秀企业将会走出来，2017 年有望成为新能源汽车行业的反弹和升华之年；进而，由于2018 年的补贴相比2017 年不退坡，2017 年的升华将使行业在2018 年迎来进一步的爆发。猛狮科技是行业弹性最大的标的，我们预计公司业绩在2017 年将爆发式增长；同时，公司三年期定增在2017 年1 月6 日拿到批文，近日公司公告发行已经成功完成，此次增发将进一步增强公司在高端电池制造领域的地位和竞争力，也将为新能源车辆和清洁电力的发展提供较好的基础。

3、公司执行力超强，未来发展空间巨大。公司在2015、2016 年的布局有：高端三元动力锂电池、pack、BMS，新能源汽车设计、制造、运营，清洁电力（已经初步建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务，从电力供应侧到需求侧的完整产业链，具备微电网建设和运营能力）。公司打通新能源汽车所有环节，是潜力被低估的新能源汽车核心标的和平台型企业。

盈利预测和投资评级：我们预计公司2016 年、2017 年、2018 年EPS 分别为0.29、1.01、1.53 元，维持公司“买入”评级。

风险提示：1、动力电池及新能源汽车拓展低于预期；2、新能源汽车行业发展的波动。

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