事件:

2015年10月8日,猛狮科技发布《关于扩大锂离子电池生产项目投资规模暨增加投资的公告》,扩大锂离子电池项目的建设规模,在原计划约5亿元投资金额的基础上,拟增加24.99亿元,调整后项目总投资达29.99亿元。这是猛狮科技战略转型的重要举措,突显了公司转型的决心,转型力度超预期。

投资要点:

公司战略转型布局“新能源生态圈”。猛狮科技传统主营为摩托车电池,2015年上半年总体经营平稳,主营收入2.51亿元,同比增长1.34%,净利润327.55万元,同比增长17.6%。公司年初明确了以摩托车起动电池业务为基础,推动高端电池制造、新能源车辆和清洁电力产业链协同发展,“三驾马车”并驾齐驱的发展模式。

自筹资金扩规模,彰显信心和决心。公司原拟投资建设电动车用锂离子电池生产项目,总投资金额约5亿元。在项目实施过程中,公司根据项目建设要素变化,及时调整公司战略规划,扩大投资建设规模,调整后项目总投资金额为299,933万元。资金来源为猛狮科技自筹资金20亿元,银行贷款99,933万元。此举显示出公司对锂电池项目的信心,突显了公司战略转型的决心,转型力度超预期。

业绩拐点,首次关注。公司预计项目建设完成后,年产值约70亿元人民币,年利润总额为77,786万元。我们预计,本次产能将于2017年释放业绩,年内若能成功收购华力特,公司将迎来业绩拐点,15-17年EPS分别为0.256、0.266、1.327元,首次关注,给予增持评级。