[投资要点

投资观点

雨季来临,库存上升,湖北湖南局部地区高库位(7 成)而停窑。和年初一刀切的停窑不同,本轮停窑弹性较大,强度和时间上未形成统一,各地自行把握。我们认为,供需边际会形成持续紧平衡,价格小幅上下波动,在需求未看到明确信号之前,建议继续观察。我们从中期维度继续看好供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升,当前时点推荐低估值的海螺水泥。

玻璃局部地区上涨。行业发货情况略好于预期,库位保持平稳。今年大概率淡季不淡,将是旺季景气提升的良好支撑。给予旗滨集团“买入”评级(10 倍估值,股票已具备价格弹性)。

继续强调京津冀一体化:推荐大市值的白马华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份,中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹;小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份,同属中建材的PCCP 企业国统股份等。

资金偏好或将进一步集中于白马。从中期角度仍然维持2016 年以来对建材产业趋势的两个判断:供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升;以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。中长期继续看好海螺水泥、中国巨石、伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、三棵树、兔宝宝等行业龙头。

细分行业本周跟踪(2017 年6 月2 日至6 月9 日)

水泥行业:1)价格方面:全国水泥市场价格为336 元,环比回落0.6%。2)库存方面:全国水泥库存较上周上升0.4%。库存上升的区域有华东和西南地区,华北、东北和中南区域保持稳定,下降的区域是西北地区。

玻璃行业:1)价格方面:目前全国白玻均价1504 元,环比上周上涨-1元,同比去年上涨274 元。2)库存方面:周末行业库存3336 万重箱,环比上周增加6 万重箱,同比去年增加-31 万重箱。周末库存天数13.12天,环比上周增加0.02 天,同比增加-0.75 天。

风险提示:房地产、基建投资低于预期;