投资要点

LNG作为清洁能源，产业链庞大。LNG是通过将常压下气态的天然气冷却至-162℃，从气态压缩为液态，使其体积缩小为气态的1/600，从而便于仓储运输的一种清洁、高效的能源，具有安全性、环保性和经济性等特点。LNG产业链是一条贯穿天然气产业全过程的资金庞大、技术密集的完整链系，包括了上游的开采、液化，中游的仓储、运输以及下游的LNG应用等多环节。

LNG市场快速成长亟需强大物流支撑。天然气在我国能源供应中的比重不断提升，2013年已至3%，但相较于世界24%左右的平均水平，我国天然气的消费量还有较大提升空间。而LNG动力车和船及发电需求将推动我国LNG生产和进口保持快速增长态势，有望支撑起庞大的物流体系。预计今年内，国内将建成约10座水上LNG加注站，且长江沿线未来共规划布局3000个加气点。预计我国LNG市场尤其是进口市场依然保持快速增长态势，将带动远洋运输、仓储、内陆铁路集装箱运输和加气站等物流需求的快速增长。

LNG远洋运输拥有约5倍空间，带动接收站规模近5000万吨。LNG船舶运输的商业模式，决定了项目的稳定回报。在发展空间巨大的情况下，航运企业通过LNG项目，赚取稳定收益，平滑业绩波动，可能成为未来几年的投资重点。运输船作为连接LNG国际贸易的桥梁，与其相对应的沿海接收站则完成中转仓储功能。根据未来LNG进口量测算，2018年我国LNG运输船的运力需求约为36艘，而目前我国仅有6艘运输船投入使用，仍有30艘左右的运力缺口，因此成长空间巨大。在此背景下，招商轮船、中海发展等航运企业纷纷涉足LNG远洋运输。预计LNG运输船运力的提升，将直接带动相配套接收站快速成长，预计到2015年预计投产的LNG接收站的接收能力可达约4900万吨/年。

铁路集装箱物流有望破冰。预计未来将改变目前单一陆路运输方式，将形成即水路、陆路、铁路三种运输方式相互协同的立体化LNG物流体系。日本从2000年开始进行LNG铁路运输，铁路运输逐步成为LNG主要运输手段，并安全运行十几年。相较于传统公路运输LNG，铁路LNG运输运力大、成本低（参照日本的运输价格，LNG铁路运输相对公路运输可减少运输成本三分之一以上）、覆盖半径大(1000-4000公里)、受天气等自然条件影响小。我国料加快推进LNG铁路运输，完善LNG运输网络，提高运输能力，从而促进LNG持续发展。

风险因素：LNG全球贸易放缓；LNG动力船推进缓慢；LNG需求疲软。