以海西经济区为腹地，未来交通需求较为旺盛。公司主要经营区域龙岩与南平两地均属于海西经济区。在发改委公布的《海峡西岸经济区发展规划》的总体布局上，龙岩及南平分别处于重点发展的闽粤赣、闽浙赣互动发展区域，未来将作为先进制造业基地，经济发展加速，有望刺激公司经济腹地的交通需求。

政策壁垒与规模优势构筑核心竞争力。一般而言，政府部门出于安全以及重复建设等考虑，对市际与省际线路进行严格审批，因此市际与省际线路具有较高的政策壁垒。公司目前拥有36 个客运站，客运班线达854 条，覆盖区域包括闽西、闽北城乡和福建省内各主要城市，基本完成龙岩与南平的布局，经营已达到一定规模，在跨区域并购扩张、新线竞标等具有一定优势。

募投项目主要用于客运线路扩张以及货运业务拓展。本次公开发行公司拟发行4000 万股，将分别用于客运车辆投放、龙岩公路主枢纽改造、货运车辆投放及武平物流中心建设项目，募投项目将进一步巩固公司在客货运上的优势。

风险揭示。公司主要风险来自于高铁分流、油价波运以及跨区域收购风险。

我们预计公司2012-2014 年完全摊薄EPS 为0.62、0.70、0.79 元。基于对公司基本面的理解、未来的盈利预期以及相对估值等多方面考虑，我们建议龙洲股份A 股询价为9.3-11.16，对应2012 年盈利PE 为15-18 倍。