要点

我们近期组织蓝思科技交流会，并进一步沟通和了解了行业近况和公司布局。

iPhone 开启双玻璃新征程：苹果今年下半年三款新机均采用双面玻璃方案，引领金属中框+双玻璃趋势，明年下半年苹果三款新机仍将采用双玻璃方案，未来在无线充电、5G 趋势下，安卓机型也将跟进，玻璃机壳前景广阔。蓝思科技作为全球玻璃盖板龙头，将持续受益。

国产机3D 玻璃快速渗透，ASP 大幅提升：在智能手机设计趋同的背景下，3D 玻璃正在成为为数不多的外观创新点之一，三星3D玻璃旗舰获得市场认可，今年下半年以来国内手机厂商也陆续推出3D 玻璃机型，蓝思科技是主要供应商。今年上半年蓝思3D 玻璃出货500 万片，目前单月出货就已高达500 万片，明年将进一步扩产，全年出货有望达到1 亿片，而且公司从模具开始开发，价值量较好，ASP 达到2.5D 玻璃的3-5 倍。

日写合作触控sensor 明年上半年试产：OLED 趋势下，外挂式薄膜触控将是理想的解决方案，蓝思今年与日写达成DITO1 薄膜触控senor 合作，打造盖板、触控、贴合的一站式解决方案，我们预计将于明年上半年试产。

结盟国瓷打通陶瓷全产业链：蓝思科技是大客户Watch 产品陶瓷和蓝宝石外观件的主要供应商，明年Watch 新品设计改进有望带来单机价值的大幅提升。蓝思在陶瓷烧结、机加工具有很强实力，但上游粉体主要来自日本东曹，近期公司与国瓷材料成立合资公司，将就近配套解决粉体瓶颈，并降低成本，应对明年大客户Watch需求以及未来的陶瓷机壳机会。

建议

我们认为手机产业链的双面玻璃、3D 玻璃趋势将助力玻璃外观件公司的成长，建议关注行业龙头蓝思科技等相关标的。

风险

大客户新品出货不及预期；3D 玻璃渗透不及预期。